作者：韩乐
立足服务实体经济，运用资本运作模式和专业化的管理理念，为产业客户提供一揽子以期现风险管理为核心的个性化服务产品，已成为风险管理公司的主要发展目标和发展方向。在今年供给侧结构性改革的背景下，风险管理公司在创新工具、助力企业规避风险等方面大胆探索，特别是场外业务发展迅速，为我国经济结构转型升级贡献了“期货力量”。
场外期权服务产业正如火如荼
目前，场外期权已成为公司日常业务的重要组成部分。业内人士指出，场外市场是一片巨大的蓝海，尤其在经济的下行周期，企业的利用需求非常多元、丰富，这为风险管理公司开拓业务提供了很大的发展空间。
在国内场内期权推出前，场外期权已经在国内市场如火如荼地开展。许多风险管理公司纷纷采用场外期权+场内期货对冲的模式，来进行个性化服务。
为解决场外期权的对冲问题，目前国内多家风险管理公司采用场内期货对冲方式，每日计算期权的相关参数，建立动态头寸，通过每日头寸的调整来实现期权风险的对冲。在此基础上，各风险管理公司纷纷进行了再创新，综合运用期货市场中的仓单、订单、点价等模式进行个性化场外期权业务推广，丰富衍生品市场的层次，比如永安资本与云天化合作社探索“订单+期货+场外期权”套期保值新模式等。
目前已有十多家风险管理公司开展了场外期权业务。南华期货副总经理朱斌表示，场外业务更能切合市场的需求。风险管理公司成立后具备了场外交易的权限，场外期权目前是场外业务发展的一个核心业务，期货公司在这方面发展主要是挂钩三大期货交易所交易品种，场外业务服务对象主要是企业。
“产业客户是我们目前重点开发的客户。”朱斌告诉记者。生产企业如果没有充足的期货知识，在期货市场上操作，是一个非常大的挑战。
“场外市场更加个性化，它可以跟企业的生产周期完全合拍，只是很多企业对于场外期权还处于认识的过程中，一旦他们认识充分了，场外业务会发展得很快。”朱斌说，目前整个期货行业都看到了场外期权业务的发展前景，这也是南华期货愿意在此业务上继续投入的一个重要原因。
永安资本管理有限公司总经理刘胜喜认为场外期权发展前景很大，对客户的服务真实有效，但目前在风险承受能力、风险管控、人才储备等方面，场外期权还远远达不到市场的需求。并且业界仍然欠缺操作经验，系统、报价、内控等目前还没有完善，国内的税收政策及相关法律法规对其也没有明确的规定。他认为场外期权还需要时间来完善，尽管暂不会成为利润增长点，但可能会在2017、2018年爆发。
场外期权：多方参与，多方共赢
新湖瑞丰在场外期权业务方面已经积累了较多经验，其场外期权业务已经从农业品企业向工业企业拓展。2015年9月，某铁矿石贸易企业看到铁矿石价格在弱势行情中出现了反弹，价格在400元/吨的关口附近，他们认为铁矿石价格未来仍处熊市周期。当时企业存货量较大，为了保住短期上涨带来的利润，该企业在铁矿石I1601合约价格处在401元/吨时向新湖瑞丰购买平值看跌期权，到期日为11月30日，期权费为30.65元/吨，期权数量为65000吨铁矿石。
到11月30日，合约I1601合约价格收于328.50元，企业行权后每吨获利72.50元，扣除期权费每吨净赚41.85元，共获利272万元，弥补了现货大半的亏损。
除了新湖瑞丰，其他风险管理公司也在积极探索场外期权创新业务。2015年12月，银河期货的风险公司德睿资本在青岛与矿石贸易商、银行、港口及大商所签订了铁矿石场外期权五方合作协议。
银河期货负责人向记者详细介绍了五方合作的业务模式：银行给贸易商授信额度，贸易商开立信用证进口铁矿，并通过期货公司的现货公司购买场外期权进行风险对冲，以规避价格风险。因降低了价格风险，也等同于降低了银行的信贷风险。同时现货公司通过期货市场进行对冲，将风险转嫁给期货市场，并与港口共同监管矿石贸易商期权及现货头寸，避免出现风险敞口。
长江产业金融相关负责人表示，场外期权发展空间巨大。由于今年大宗商品和现货贸易情况良好，一些实体企业如湖北鑫盛农牧、枝江白银等，更愿意通过场外期权锁定货物风险。公司也逐步从单一品种的场外期权向玉米、鸡蛋、棉花等湖北省的特色品种扩展，业务的整体规模达1800万。
目前长江产业金融正在探求更为灵活、更具个性化的场外期权业务模式，对业务周期划分、持有期间可“平仓”等方面，给予企业更多的合约条款及合约类型进行选择，区别于一般的在整个周期内固定的操作模式，长江产业金融力图做到更切合市场需求，更好服务实体企业。
