期货日报记者从湖北荷香及其集团公司了解到，企业在开展套期保值时，都会紧紧依托现货经营，对豆粕和玉米采购量及成本、鸡蛋产量及成本进行分析。由于是鸡蛋生产企业，湖北荷香参与期货市场的主要模式是以卖出鸡蛋期货合约头寸为主。另一种形式是根据市场情况，结合全产业链优势，进行全产业链套保，具体思路以“买入豆粕、玉米期货合约，同时卖出鸡蛋期货合约”为主。
在2015年1月到2016年3月期间，湖北荷香本着规避鸡蛋现货价格下跌风险的目的，在期货上建立鸡蛋合约空头头寸。同时，根据公司产业链自身优势，结合豆粕、玉米期货行情，进行全产业链套利套保。
具体来看，在利用鸡蛋期货规避市场下跌风险、实现稳定经营方面，据介绍，在2015年7月28日至2015年8月10日期间，当时鸡蛋现货价格处于超跌阶段，部分地区停收，后续随着蛋鸡歇伏期和中秋、国庆节的到来，现货价格反弹预期强烈，甚至有可能出现短期快涨快跌行情。但在上半年存栏充足、补栏积极，饲料成本偏低，鸡龄结构年轻化的事实面前，整体供大于求的格局难改，下半年鸡蛋现货价格仍以低迷为主。当时，鸡蛋期货1509、1601合约均为升水状态，提前反弹消化了后续该有的季节性旺季。鉴于鸡蛋整体供大于求，下半年鸡蛋现货价格仍以低迷为主，公司每个月鸡蛋产量为729.86吨，因此，企业决定对一个月库存的20%进行期货套保操作。企业平均鸡蛋成本为3200元/500千克，当时期现基差为1000元/500千克以上，具备锁定套保的价值，通过在期货上建立空头头寸，规避了鸡蛋现货未来预期的下跌风险。
具体操作上，企业选择在远期合约JD1601和JD1605上做空，分批建仓，JD1601合约做空20吨，建仓均价为4251元/500千克；JD1605合约做空110吨，建仓均价为4241元/500千克。
在12天持仓套保阶段，期货价格快速下跌，基差缩小到880元/500千克。到了8月，随着中秋节备货到来，期价会有所反弹，因此该企业选择了平仓操作，在JD1601合约平仓20吨，平仓价为4239元/千克；JD1605合约平仓110吨，平仓均价为4080元/500千克。
在2015年8月13日至2016年1月8日期间，由于当时美国农业部8月供需报告意外利空和人民币贬值，令美豆承压，且美国中西部降雨增加，造成了美盘整体处于偏低位运行。但8月中下旬仍处于天气炒作高发期，且市场质疑美国农业部单产预测值偏高，再加上美豆暴跌使得报告利空基本消化，因此短期美豆继续大跌概率不大。国内华北豆粕供应仍偏紧，养殖需求逐步增大，油厂挺价意愿较强，短期豆粕回调后跌幅放缓，且利空报告令后市豆粕反弹高度受限。人民币贬值推升大豆及进口油脂到港成本，且油脂本身仍处于低位区，买家逢低进行节前补库，整体表现抗跌。但供应面利空压力难消、终端需求不旺、外围市场走势疲弱，均限制行情进一步反弹的高度。基于上述背景，随着豆粕和玉米的持续下跌，原材料成本回到低值区域，具备吸引力。同时，豆粕基差缩小，期货贴水现货，可以买入豆粕期货合约。另外，玉米期价贴水现货也使玉米具备低值买入的机会。鸡蛋下半年整体趋于低迷，使企业有了利用豆粕、玉米和鸡蛋实现全产业链套保策略的机会和可能。
具体操作上，买M1605合约(建仓均价:2560元/吨，建仓数量1500吨即150手)和C1605合约(建仓均价:1910元/吨，建仓数量2000吨即200手)，空JD1609合约(建仓均价:3718元/500千克，建仓数量750吨)。
后期，随着豆粕和玉米需求旺季结束，反弹力度不是很大，预计冬季需求淡季来临，企业决定进行平仓操作。其中，M1605合约平仓均价2592元/吨，C1605合约平仓均价1805元/吨，JD1605合约平仓均价3275元/500千克，JD1609合约平仓均价3658元/500千克。
在2016年1月8日至2016年3月1日期间，跨年度后鸡蛋难改熊市格局。因为，饲料成本持续下降导致2015年在鸡蛋现货价格下降的前提下依然有非常可观的养殖利润，饲料成本持续偏弱的情况将在2016年延续，因此高养殖利润必将导致蛋鸡延迟淘汰和补栏积极性增加。在整体经济不景气的大背景下，鸡蛋的消费难以出现比较明显的提振。综合分析，企业认为2016年在产蛋鸡的存栏量将会持续增加，鸡蛋期货将延续2015年的熊市行情，整体行情下行可能性较大。由于期货价格具备先行性，企业决定对蛋鸡养殖生产进行套保。
通过分析，企业对当时后期行情走势很不“乐观”，根据现货3个月的生产量2187吨，进行了卖出套保操作。分别在JD1605和JD1609合约建立了空头头寸，空JD1605合约1000吨即200手，建仓均价3102元/500千克，空JD1609合约1175吨即235手，建仓均价3626元/500千克，总计套保数量为2175吨，与现货基本数量匹配。
后期，随着期货价格下跌，企业平掉了保值的头寸。JD1605平仓均价3040元/500千克，JD1609平仓均价3556元/500千克。
随着整个行业对于鸡蛋期货的认识越来越深入，不管是鸡蛋供给方还是需求方都可以依照鸡蛋现货价格、自身的生产成本和市场预期来判断期货价格是否存在价值偏离，并进行相应的套保操作。对于养殖户来说，可以在理想的价位“先卖后养”。对于下游食品厂来说，也可以利用期货市场建立“虚拟库存”，更灵活地管理库存结构，降低生产成本。
