市场波动 套期保值显得愈加珍贵
自大商所玉米淀粉期货上市以来，受到了市场的广泛关注。淀粉期货具有标准统一、易于存放的特点，参与者仅限于淀粉贸易商、果糖厂、生产厂和一些原料买家，参与者结构相对简单，利用起来较为便利。
对于期货套保的具体操作，很多外资企业都有着自己的模式。张立龙表示，在限制允许的范围内，对于入市时间、换月时间是可以选择的，市场波动就会有利差，在综合考虑月份差、期现差之后，只要踩对了时间，就能赚钱。那种“今天买，今天平”的操作手法还不如不做。要通过对市场行情的判断设置一个预算值，在大方向确立的情况下再进行操作，基于套保理念就不会吃亏。比如说，今年淀粉价格是每吨2600元，市场最低跌到每吨1600元，如果在1800元的价位买进，在明年每吨2000元预算的情况下，比今年便宜800元，比预算便宜200元，就算没有抓住每吨1600元的最低点，买了个市场中间价也是不错的。
对于期货亏损，张立龙表示，其一，在开始用期货的时候，企业高层一定要认识到做期货肯定会有盈亏，但这个盈亏是为了避免更大的亏损，并且一定要将期货和现货合并计算；其二，要有一个风险控制体系，就是说预案是大家一起讨论的结果，并不是一个人说了算。“一般这些外资企业年初会制订一年的计划，包括市场分析、具体交易价格等，但也会根据市场行情再做调整。在此基础上，现货与期货不能脱节，从保障供应的角度，期货与现货是混杂在一起的。”他说。
“如果行情波动剧烈造成浮亏太大，可以选择接货，或者转仓远月合约。”张立龙表示，有一部分果糖企业直接从玉米生产果糖，基本不需要实际交割玉米淀粉期货，出于熟悉交割流程的考虑，我们至今就交割过一次1500吨的淀粉期货仓单。
由于市场上生产厂商对于淀粉期转现的认识不深，期转现的功能也没有得到很好的发挥。 “有些经营主体对期转现操作不甚了解，总以为自己亏了，被忽悠了。”张立龙无奈说道，“对市场规律不了解，只看到涨价时风光的一面，价格下跌时就感到急迫。大家提前规划一下，先把合同签了，商定好在大商所做期转现。你这货已经卖出去了，你只管把物流安排好就行了，到时你选时候卖，我选时候买。这样买卖双方的交割压力提前释放，还可以获得更多的市场机会，是非常好的。”
可口可乐对期货套期保值理念的认识十分值得学习和深思。一是对待期货套保亏损方面。目前国内部分企业及企业管理者只愿接受套保盈利，却不能接受套保亏损，甚至设置期货以盘面利润为基准的考核指标，在错误理念的引导下，企业要么畏惧期货市场，不敢参与，要么渐渐走向投机的道路。在可口可乐看来，套期保值的目的是获得稳定的利润，而不是获取最大利润，正确用好期货这个工具，必须正视套保的亏损，特别是管理层对套期保值的正确态度十分重要。
二是对待实物交割与套期保值关系方面，部分企业和投资者认为只有实物交割才是套期保值，不参加实物交割就不能实现保值目的。对于像可口可乐这样成熟运用期货市场的企业来说，交割只是在有现货需求且相对现货交易有利润时才会采用的方式。当期现货走势拟合度较高的情况下，企业完全没有必要通过交割来实现保值目的。
