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企业故事:可口可乐公司的期货工具运用之道

期货日报2016年12月07日10:39分类:商品期货

核心提示:无论在思想意识中,还是在实际操作中,无论在部门设置上,还是财务核算上,期货与现货都是作为不可分割的整体来看待。正是这样的理念,让可口可乐将期货工具真正为己所用,实现了跨国基业的百年传承。

在整个采访中,记者深切体会到这家具有百年历史的跨国企业对期货等衍生工具的重视。无论在思想意识中,还是在实际操作中,无论在部门设置上,还是财务核算上,期货与现货都是作为不可分割的整体来看待。正是这样的理念,让可口可乐将期货工具真正为己所用,实现了跨国基业的百年传承。

现货到期货  外资企业采购实现“华丽跳跃”

可口可乐是全球最大的饮料集团,成立于1886年5月8日,拥有全球48%市场占有率以及全球前三大饮料中的两项,可口可乐在200个国家拥有160种饮料品牌,包括汽水、运动饮料、乳类饮品、果汁、茶和咖啡,亦是全球最大的果汁饮料经销商。

如今,可口可乐遍布世界各地,因为其包装和味道俘获了全世界消费者的心。从玻璃瓶到塑料瓶再到铝罐、钢罐,从白糖到果糖,为了迎合市场需求,实现降成本、增利润的目标,像可口可乐这样的外资企业不断探索、完善,在发展的道路上都能看到期货的“身影”。

从现货原料采购到期现套期保值,可口可乐在期货运用的过程中,慢慢形成了一套“独特”的期现套保模式和风险控制体系。为了一探究竟,我们联系了淀粉糖和白糖行业的资深人士、美国可口可乐饮料有限公司在中国全资子公司——可口可乐装瓶投资集团中国区(下称BIG)集团采购总经理张立龙,谈一谈他和可口可乐的期货心路。

从最开始的现货采购到期现套期保值,在中国的许多外资企业实现了现货到期货的“华丽跳跃”。据张立龙介绍,由于很多企业总部的风控部门在国外,参与每个期货品种都需要磨合很长时间。目前为止,在中国期货市场上,BIG只参与了白糖、铝、玉米淀粉三个期货品种,但随着公司对期货市场认识的提升以及国内交易品种的丰富,今后参与的品种还会进一步增加,速度也会放快。

在白糖期货未上市之前,外资企业最开始使用的是纽约11号和伦敦5号糖浆期货,也会在柳州、昆明等国内批发市场上采购。由于国内白糖质量标准较国际标准差距较大,最初,可口可乐公司使用的白糖都是进口的。2006年白糖期货上市,对以国际采购为主的外资企业来说,是一次“难逢”的乐事,张立龙说:“白糖期货上市之后,交货的白糖是标准化的,且标准提高了,意味着我们可以在期货市场上买东西作价,甚至是提货。提货只有品牌的风险,没有质量的风险。”

对于原材料的采购,在易拉罐等金属包装上,很多外资企业也实现了从现货市场到期货市场、从国外到国内的转变。铝是生产饮料易拉罐的主要材料。据了解,大概一年生产30多亿个易拉罐,铝用量约在几万吨。由于国内的铝卷质量一直未达到做易拉罐的标准,加之企业对原材料的了解不深,缺少其他购买渠道,饮料企业的易拉罐身和罐盖材料都是通过国外进口。由于当时进口铝受国外两大企业高度垄断,为了避免因铝高度垄断引发铝价波动给企业利润带来损失,加上铝期现货价格相关性很大,随着国内铝卷质量的提升,以及期货市场的规范发展,交易环境有了很大的变化,很多外资企业逐渐参与到期货市场中来。

从100%使用白糖,到现在使用量只有原来的15%—25%,2008年白糖价格上涨,客观上进一步增强了市场对淀粉期货或者玉米期货的需求。根据生产原料的不同,淀粉可分为玉米淀粉、木薯淀粉、马铃薯淀粉、甘薯淀粉、红薯淀粉、麦类淀粉等。由于长期以来,经销商、超市和批发商分食了很大一部分利润,在销售额和销售单价保持不变的情况下,对原料端进行风险管控就显得极为重要。据了解,淀粉中消费量最大的是生产糖浆,糖浆里面果葡糖浆用量占比最大。这就使得“物美价廉”的玉米淀粉成为生产果糖的首选,尤其是在今年取消玉米临储政策之后,玉米价格的市场化更是扩大了其在价格上的优势。“从淀粉到果糖,需要先把淀粉分解成葡萄糖,加入异构酶以后,就能将葡萄糖转化成果糖,成为生产饮料与食品行业使用的果葡糖浆。”张立龙说。

2014年12月19日,大商所玉米淀粉期货上市。但由于上市时间太短,缺乏长时间数据支撑,而外资企业的风险控制要求非常严格,对淀粉期货的运用带来不小的难度。一些企业经过内部协商,将公司持仓量设定为市场总持仓量的5%至10%,以确保市场流动性充分、没有挤兑风险。对于淀粉期货的发展,张立龙给予了很大的期望,“因为原来的白糖在很大比例上转成了果糖,所以今后淀粉的用量一定会增加,出于成本考虑,起初我们还亲自到东北收购过玉米。”

[责任编辑:山晓倩]