在上周末经济数据、深港通等利多消息刺激下，周一期指延续涨势。上证50期指及沪深300期指均再创本轮反弹新高。
盈利改善持续
从基本面来看，当前经济企稳以及企业盈利改善的基调仍在延续。上周末统计局公布的数据显示，工业企业利润数据10月同比增速达9.8%，9月为7.7%。财政部公布的1—10月国有企业利润年内首次同比正增长。供给侧改革带动下上游原料价格修复性上涨，相关行业迎来复苏。
从目前来看，由于供给侧改革仍在推进，国家发改委对于煤炭、钢铁等的产能压缩并未放松。预计在需求稳定的情况下，上游行业盈利改善势头有望持续。在原料涨价后，市场部分观点开始担忧中下游能否消化成本上涨带来的压力，并对通胀上升后货币政策是否趋紧产生忧虑。不过，目前PPI回升向CPI的传导尚处于起步阶段。后期中下游企业有多大的转嫁空间以及涨价后货币政策的走向问题，并非当前市场的主导因素。A股走势仍在反映盈利边际改善后的估值修复逻辑。
风险偏好稳步回升
上周末，央行在10月人民币快速贬值以来首次发声，表示相对其他非美货币，人民币仍稳定强势。在“6.9”关口附近央行是否会采取干预将拭目以待，不过此时的回应之举仍释放了稳定市场情绪的信号。我们始终认为，当前中国经济处于改善之中，人民币贬值并不属于“危机式”的贬值。美联储加息预期叠加特朗普效应，美元指数在上周四触及102.05的十三年新高，非美货币均呈现明显贬值态势。不过，美指短期冲高后不排除回落可能，人民币贬值效应对市场的利空影响并不大。
近期伴随“再通胀”预期的回升，长期利率再度走高，市场担忧无风险利率上行成为股指上涨的制约因素。不过，今年楼市、债市、商品大涨后，监管进一步趋严，股市相对估值洼地效应凸显。目前来看，在基本面的支持下，利率上行并不妨碍更多资金边际向A股倾斜。
上周五，深港通开通日期宣布，短期对情绪有利多影响。中期随着资本市场的进一步互联互通，A股纳入MSCI指数系统的可能性也在加大。年底前，预计高层将召开经济工作会议。在经济走势趋稳环境下，近期国企改革、土地流转等改革进程加快，亦有利于提升市场风险偏好。
