全球经济不确定性还将持续
看涨美国经济信心增强
美国总统大选后，金融市场风险情绪回归，美股走高，美元刷新13年高位，而与避险相关的国债、贵金属等资产遭到抛售，黄金ETF连续11个交易日减持，黄金投资者的悲观程度创下16个月新高。从时间周期看，自今年7月以来，黄金就已经改变了过去一年的上涨势头，目前价格已经回撤11.6%。
图为伦金日线
尽管近期黄金市场遭遇了一些挫折，但考虑到未来真实利率水平仍为负，全球经济不确定性还将持续，且民粹政治风潮席卷欧美，黄金作为大类资产配置的重要选项地位仍不会动摇，逢低买盘力量仍较强，中期金价的波动会围绕美联储加息话题、春节实物需求、欧美政治等因素展开，预计金市波动率将上升，而金价总体会呈现反弹向上的趋向。
特朗普的基础建设计划，一方面提振了市场看好美国经济的信心，金融市场风险情绪回归，截至11月25日收盘，美股收于纪录新高，三周连涨；另一方面财政刺激计划也提高了通胀预期，增强了市场对于美联储加快升息步伐的预期。按照投资惯例，美国利率上升，金价会遭受打击，一是利率上涨导致不产生利息收入的黄金魅力不及债券，二是利率上涨往往使得美元更加值钱，由此美元刷新13个月新高，而黄金投资者的悲观程度则创下16个月新高。
截至11月25日，黄金ETF连续11个交易日减持共计69.99吨，金价跌至九个半月低点，黄金ETF作为能够反映市场情绪的重要指标，持续减持反映出当前空头仍处于动能释放期，短时金价仍将处于空头主动的氛围中。从CFTC持仓报告来看，截至11月15日，机构多单减持，空单增持，净多头头寸共计减少38957手，反映出机构亦赞同金价11月的下行趋向，市场一致的行为及资金流出是11月累计跌幅逾150美元/盎司的主因。
图为黄金ETF与金价
