为规范引导机构投资者参与市场，以及促进机构间市场和业务对接，搭建机构间对接平台，更好发挥大宗商品衍生品市场的功能，服务实体经济，11月24日，“2016机构大宗商品衍生品市场对接交流会”在大连召开。据期货日报记者了解，今年以来，大宗商品衍生品成为券商、基金等机构投资者关注的热点，市场私募机构快速发展，期货公司风险管理子公司业务持续扩张，期货市场投资者机构化趋势明显，而银行、券商等大型金融机构也在期待进入大宗商品市场，为实体经济服务，为投资者提供更好的投资选择。
国内大宗商品市场机会与风险共存
今年以来，在政策引导和成本支撑下，大宗商品价格逐步走高，尤其是三季度以后，在政策利好因素推动下，商品价格节节走高，开启了一波商品牛市行情。通过对大宗商品刚性需求的分析，一些与会专家表示，从今年大宗商品市场的表现来看，原来认为还需要两到三年才能正式形成的上涨周期，在今年11月确信上涨周期要提前一到两年完成。
“流动性将涌向价值洼地。”民生证券副总裁、研究院院长管清友分析说，预期不明朗+投资者行为短期化+杠杆化=流动性在各类资产中快速轮换。当前资产轮动的新逻辑是，“追不上风扇就要避免受伤”。因此，他给投资者的建议是，国内大宗商品市场机会与风险共存，但要适可而止。
对于当前的投资机会，管清友认为主要体现在以下五个方面:
机会一是供给侧改革效果持续。他说，从3月煤矿、5月钢厂、10月纺织厂调研来看，供给侧改革已从中上游逐渐向下游传递。调研显示，煤炭小产能企业大量关闭，大产能企业严格执行供给侧改革任务。典型的是唐山园博会期间，钢厂基本全部停产，整个河北高炉开工降到过去10年最低水平，而且多家纺织厂织机负荷率已超过2009年高点。他认为，未来供给侧明显收缩依然持续，11月12日，国务院发布通知将奖励对去产能24项政策落实较好的地区。同时，全国各地区也出台多项政策继续供给侧收缩。
机会二是需求侧余温尚存。始于国庆节的房地产调控信号明确，但销售放缓传导到投资下行要滞后2—3个季度，需求的回升还有一段时间支撑。
机会三是价格弹性大于量的弹性。企业盈利的改善确实有利于恢复库存，从股市二级市场三季报来看，上中下游企业盈利出现一定程度的改善，这种改善还会持续，而盈利的改善会导致企业恢复库存，所以补库存还有一定动力。
机会四是资产收益率下滑，资金无处安放。在整体资产收益率下滑的情况下，资本无处可去，无非就是在股票、债券、商品、房地产这几个市场来回打转，最终可能发生的情况就是“东方不亮西方亮”。
机会五是海外市场需求边际改善的预期。整体来看，在宏观政策上都是货币政策转向财政政策，具体不一而足。一方面是市场对美国版“4万亿美元”有所期待。之前经济学家克鲁格曼也表示，在基建和债务两个问题上，只能两害相较取其轻。为了要让经济温和复苏，或者增长比较强劲，看来只能靠基础设施建设。另一方面是“破”砖重回“金”砖。2016—2017年，金砖国家经济增速逐渐回升，主要能源出口国巴西与俄罗斯的经济增速有望在2017年由负转正，印度则将连续3年保持较高的经济增长。
通货膨胀是大宗商品价格上涨的基础
“通货膨胀是资产管理行业的最大威胁，所有宏观基金都会对这个问题非常敏感。”熵一资产管理有限公司董事长谢东海在会上表示，近段时间，很多金融机构都在急速向通货膨胀预期转变。一个典型的观察窗口就是美国国债急速下跌，带动全球债券出现急速下跌，而德国市场已经开始尝试性在商品市场做多头配置，显示市场利率和通胀是同向的。
谢东海分析说，根据大宗商品历史走势来看，在2001—2008年一轮牛市的中后期，很多金融机构因为要对冲通胀风险，进入大宗商品市场，给予商品价格很大的推动。这表明只要有通货膨胀预期存在，金融机构就会采取相应措施，而市场最重要的就是预期管理。
珠海蓝石资产管理有限公司首席执行官葛冬梅表示，今年大宗商品价格探底成功，上涨周期形成。现在最大的不确定因素就是特朗普上台以后实行什么政策，对全球政治经济秩序会有什么影响，如果按他的竞选预期，或许2017年是形成另外一个8年大宗商品周期的开始。由此预计，2017年公募以及大型私募配置到大宗商品，应该会获得非常好的表现。
