周一A股市场低开高走，早盘在保险板块拉升下振荡上行，尾盘报收于3218.15，微涨0.79%，两市成交量增至5932.52亿元。盘面看，建筑装饰、非银金融、建筑材料等行业板块涨幅靠前，农林牧渔、休闲服务、食品饮料等行业板块跌幅靠前。期指方面，IH1612合约冲高回落，日涨幅1.02%，报收于2321.6点，期指贴水13.08点，强于IF与IC合约。标的物方面，上证50ETF日内振荡走强，收盘上涨1.14%，报收于2.390，成交量为317.16万手，呈放量上攻特征。
期权市场成交大幅放量。全日累计成交849790张期权合约，较上一交易日增加509160张。其中，认购期权成交500914张，较上一交易日增加145.8%。认沽期权成交348876张，较上一交易日增加154.9%。日成交量PCR小幅增至0.696，上一交易日为0.672，市场情绪偏理性。认沽期权当日最大成交量集中在11月执行价为2.40的平值期权合约上，但认购期权当日最大成交量则集中于行权价为2.35的实值期权。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量因移仓换月因素降至1341472张，减少35860张。
由于标的资产价格上涨，认购期权价格全线上涨，认沽期权价格则全线收跌。11月合约因临近到期日，虚值与平值认购期权价格暴涨，11月平值认购合约“50ETF购11月2.40”收盘报0.0056上涨166.67%；11月平值认沽合约“50ETF沽11月2.340”收盘报0.0195，下跌50.88%。
期权隐含波动率在日内呈下行趋势，但仍然略高于历史波动率。认沽期权隐含波动率高于认购期权隐含波动率，且两者差异扩大。平值期权方面，“50ETF购12月2.40”期权的隐含波动率为10.25%，与前一交易日相比下降1.54个百分点。“50ETF沽12月2.40”期权的隐含波动率为14.69%，与前一交易日相比减少0.6个百分点。
综合来看，标的资产50ETF放量上攻，技术牛市特征显著。考虑到期权隐含波动率一直保持低位水平，期权策略方面建议构建牛市垂直价差，布局12月期权合约，买入实值认购期权，同时卖出虚值认购期权，获取标的资产盘整上行收益。(民生期货)
