经过周初大幅上涨，周四上证50ETF日内呈振荡下跌态势，截至收盘，上证50ETF报收于2.305，较前一交易日上涨0.26%。期权市场交投活跃，虽然较前一日减少8%，但依然成交341324手，其中认购期权成交190737手，认沽期权成交150587手，成交量PCR值小幅上涨至0.79，市场看涨情绪有所降温。期权成交集中在11月合约2.2—2.4执行价格处，其中11月执行价格2.3处认购与认沽共成交73629手，占全部成交量的21.6%。持仓量方面，各月份合约增仓明显，其中11月、12月合约认购增仓大于认沽，而次年3月、6月合约认沽增仓大于认购，一定程度上说明投资者乐于利用长期认沽期权防范下跌风险。
标的资产价格振荡下跌，导致认购期权几乎全线下跌，认沽期权则有涨跌互现，其中“11月购2.4”下跌13.58%，成为跌幅最大合约。隐含波动率方面，受助于标的资产，隐含波动率有企稳迹象，但尚未脱离历史低位。主力11月合约中，认购平均隐含波动率为6.1%，认沽平均为15.22%，二者价差有所收窄。隐含波动率结构方面，11月、12月认沽隐含波动率呈现“中间低，两边高”的微笑结构外，其余各月份系列合约均则均呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。
综上所述，标的资产逐渐走强，近期适宜以牛市策略为主，保守投资者可基于波动率右偏结构建立牛市垂直价差组合，持有标的资产的投资者可卖出虚值认购，构建备兑组合策略，以权利金收入摊低持仓成本。(永安期货)
