周三A股市场小幅低开，日内振荡偏弱，尾盘报收于3116.31点，下跌0.50%，依旧挑战阶段前高3140点。两市成交金额小幅增至5473亿元。盘面看，白酒、饮料制造、健康中国等概念板块涨幅居前，前期涨幅较高的煤炭开采、高送转、银行板块领跌。期指方面，IH1611合约尾盘快速下跌，日跌幅0.41%，报收于2244.8点，期指贴水12.3点。标的物方面，上证50ETF收盘小幅下跌0.34%，报收于2.311，成交量缩至193.5万手。
期权市场成交较上一个交易日小幅缩量。全日累计成交371964张期权合约，较上一交易日减少7382张。其中，认购期权成交235275张，较上一交易日增加6360张，认沽期权成交136689张，较上一交易日减少13742张。日成交量PCR大幅降至0.58，上一交易日为0.66。短期看，投资者情绪偏暖，但市场冲高后回落风险增大。期权当日最大成交量集中在11月执行价为2.30的平值期权合约上。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量增至1244713张，增加16036张。
10月期权合约昨日交割，新主力合约的价格波动较小。由于标的资产价格微幅下跌，认购期权价格全线收跌，认沽期权价格小幅上涨。波动率因素的价格扰动作用减弱。11月平值认购合约“50ETF购11月2.30”收盘报0.0369下跌12.14%。11月平值认沽合约“50ETF沽11月2.30”收盘报0.0282，上涨16.05%。
图为期权隐含波动率走势
从波动率维度看，认购期权隐含波动率企稳回升，且日内隐含波动率也不再单边下降。从上图可见，认沽期权隐含波动率仍然大于认购期权隐含波动率，但两者差异有所收窄。平值期权方面，“50ETF购11月2.30”期权的隐含波动率为11.15%，与前一交易日相比减少0.07个百分点。“50ETF沽11月2.30”期权的隐含波动率为13.46%，与前一交易日相比增加0.14个百分点。
综合来看，期权标的资产在权重股回调引领下有继续下探趋势。隐含波动率虽然企稳，但仍保持低位运行。期权策略方面，建议构建熊市垂直价差策略，应对指数回调风险。(民生期货)
