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上有压力下有支撑 PTA或将振荡运行

期货日报2016年10月19日10:27分类:商品期货

核心提示:整体来看,上有压力下有支撑,后期PTA价格将振荡运行,区间预计在4600—4800元/吨,操作上可在此区间内高抛低吸。

国庆节期间,OPEC达成冻产协议,国际原油价格大幅上涨。受此提振,节后,PTA像其他化工品种一样,连续两天跳空高开。然而,好景不长,之后PTA价格连续下挫,不仅将前两个交易日的涨幅回吐,更触及三角形整理平台的下沿。本周,PTA价格强势反弹,触及三角形整体上沿。从目前走势看,三角形整理已经走完,技术上要给出方向。那么,后期PTA将何去何从?

成本支撑,PTA难大跌

由于产能严重过剩,PTA价格始终围绕成本运行,成本变化对PTA价格走势尤为重要。PX价格×增值税1.17×进口关税1.02×生产比例0.655+运费100元/吨,可以计算出PTA的原料成本(抛除人工成本,近似视为可变成本)。拿PTA现货价格与可变成本做差发现,目前这一差值在400元/吨附近,处于极低水平。这意味,在成本不变的基础上,PTA价格的下跌空间非常有限。

但是,成本毕竟是一个变量,单纯以现货价格与可变成本差值较小作为判断PTA价格下跌空间有限的依据,难免有些不足。下面就来看看PTA行业的上游情况:虽然冻产协议难以从根本上解决原油供应过剩问题,但是考虑到俄罗斯对冻产反应积极,近期原油价格维持在50美元/桶附近的概率还是很大的。另外,由于供应充足而下游需求不畅,目前PX价格偏低,继续被压缩的空间有限。后期一旦需求上升,PX价格就有望上涨。

PTA可变成本继续下行的空间有限,这决定了PTA价格即使跌破三角形下沿,也不会出现暴跌走势。

供应充足,上涨举步维艰

PTA两大巨头恒力石化和逸盛石化220万吨/年的装置都在检修。截至10月17日,PTA行业的开工负荷仅为64.5%,处于偏低水平。奇怪的是,PTA价格非但没有像其他品种那样强势上涨,反而偏弱运行。

从供需角度看,出现这种现象,主要有以下原因:其一,市场传言,翔鹭石化和远东石化被收购后,有望在年内重启;其二,PTA期货升水现货,期货价格受抑制;其三,9月交割之后,PTA注册仓单急剧上升。

据核实,翔鹭石化和远东石化在年内开工的可能性极低,虽然短期不会对供应端产生实质性影响,但对市场预期的消极效应不可忽视。而且,恒力石化和逸盛石化的装置会在月底重新开车。正是由于市场看空后市,注册仓单才大幅增加,进而说明市场抛压较重,PTA价格想单边上行,实属不易。

整体来看,上有压力下有支撑,后期PTA价格将振荡运行,区间预计在4600—4800元/吨,操作上可在此区间内高抛低吸。(金石期货)

[责任编辑:山晓倩]