首页 > 期货 > 商品期货 > 沥青做空风险较大

沥青做空风险较大

期货日报2016年07月21日08:55分类:商品期货

核心提示:受现货价格制约以及原油回调的影响,本周沥青期货大幅下挫。在成本支撑和期现价差回归的共同作用下,近期沥青或呈现低位振荡走势。

受现货价格制约以及原油回调的影响,本周沥青期货大幅下挫。在成本支撑和期现价差回归的共同作用下,近期沥青或呈现低位振荡走势。

需求可能呈现旺季不旺态势

截至7月20日收盘,沥青期货主力1609合约报收于1990元/吨,而华东地区沥青现货平均价格为1800元/吨,期现价差达到190元/吨,期货升水现货10.56%。考虑到1609合约还有两个月就要交割,因此期现价差弥合迫在眉睫。

期货升水说明市场看好后市,而看好后市的主要逻辑是,随着沥青的消费旺季来临,消费将逐渐增加,沥青现货价格重心会逐渐上移。但是,从今年的情况来看,沥青现货市场需求可能呈现旺季不旺的态势。主要原因有以下两方面:一方面,4—6月是梅雨季节,南方施工主要集中在7月以后,但是今年受厄尔尼诺天气影响,国内大部分地区遭遇了暴雨天气,洪涝灾害导致建筑施工基本陷入停滞,对沥青的需求下降。

图为沥青现货、期货价格及基差走势(单位:元/吨)

另一方面,年初沥青价格触底反弹,刺激了贸易商补库热情,其今年冬储补库的力度大于往年,由于社会库存处于高位,部分下游沥青企业仍然处于消化库存的阶段。因此,沥青现货价格近期很难出现大幅上涨,高达190元/吨的期现价差仍然需要期货的下跌来弥合。

成本支撑,下跌空间有限

国际原油价格已经跌至支撑线,技术上存在反弹的诉求。考虑到近期国际局势动荡,地缘政治因素有望支撑原油价格。这不但对沥青成本形成一定支撑,还有助于稳定市场情绪。从目前情况来看,由于沥青价格始终处于低位,沥青企业仍然处于亏损之中,加之下游贸易商库存较高,补库并不积极,因此沥青企业的生产积极性不高。这种现状有益于沥青去库存,沥青基本面正在逐步改善。因此,期货回调空间非常有限。

综上所述,目前距1609合约交割只有两个月的时间,考虑到目前期货仍然升水现货190元/吨,而现货在短期内不具备大幅上涨的动能。因此,期货上涨阻力较大。同时,由于沥青基本面正在逐步改善,现货价格重心趋势仍然向上,做空风险较大。操作上,等待1612合约的做多机会。(作者单位:金石期货)

[责任编辑:董丹]