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菜粕中期具有上行动力

期货日报2016年05月25日08:55分类:现货

核心提示:由于近日大宗商品市场整体走势疲软,市场气氛由多转空,前期一直保持强势的菜粕再难独善其身,加之前期菜粕涨幅较大,获利盘积累较多,盘面由强转弱致使获利回吐增多。

由于近日大宗商品市场整体走势疲软,市场气氛由多转空,前期一直保持强势的菜粕再难独善其身,加之前期菜粕涨幅较大,获利盘积累较多,盘面由强转弱致使获利回吐增多。受上述因素影响,昨日菜粕在隔夜盘跌穿前低后跳水,早间窄幅振荡后再度走低,最终跌停报于2259元/吨,直至收盘仍未开板。笔者认为,虽然短期菜粕出现了快速下跌调整,但是中期来看,菜粕具有上行动力。

全球油菜籽供求结构偏紧

美国农业部5月公布的月度供需数据显示,2016/2017年度,全球油菜籽减产208万吨,减产幅度为3.05%。其中,油菜籽主产国欧盟减产25万吨,加拿大减产170万吨。主要原因是油菜新作种植面积出现了收缩,使得全球油菜籽的库存消费比降至5.2%,处于2008年以来的低位,新作油菜的减产使得全球油菜籽供求结构偏紧。

我国油菜籽供给继续收缩

因种植收益下滑,我国2015/2016年度油菜籽种植面积大幅下滑,加上单产下滑,市场预计今年油菜籽产量或下降三成左右,总产量约为450万吨。目前油菜籽收购工作已在全国大部分地区展开,部分地区油菜已经收割完毕,陆续开始上市。不过,市场普遍反映,今年油菜籽含油率较同期下滑1—2个百分点,使得菜粕总得率为94%—97%。由于今年油菜籽播种面积及单产均下降明显,国产油菜籽供给将继续收缩。

菜粕现货处于偏强态势中

随着气温上升,南方水产逐步启动,对菜粕的需求产生支撑。从植物性蛋白饲料原料间的替换来看,豆粕与菜粕的价差有所拉大,目前广东地区豆粕和菜粕价差在600元/吨左右。同时,随着DDGS港口库存快速降低,进口DDGS价格大幅上涨,广东地区的菜粕与DDGS价差为400元/吨,容易引发蛋白饲料原料间的替代,从而刺激饲料配方中菜粕的使用量。这从近期菜粕的现货表现也能得到印证,华南地区菜粕现货货源出现紧张态势,现货价格上涨,买家采购积极,菜粕现货整体仍处于偏强态势中。

后期油菜籽进口风险仍存

据了解,我国将于9月1日起实施更严厉的进口加拿大油菜籽船货杂质标准,每船杂质数量由当前的2.5%降低至1%。目前来看,油菜籽原料采购量不多,随着国家严查进口油菜籽杂质含量问题,后期油菜籽进口风险仍存,厂商进口油菜籽心态谨慎,届时将给菜粕行情增添阶段性利好。

笔者分析认为,从中期来看,美国农业部将全球新作的油菜籽库存消费比调低,同时临池替代品种大豆的供需结构也处于收缩状态,均为中期菜粕走势奠定利多基础。另外,6—7月是主要出口国加拿大油菜籽的关键生长期,同时也叠加美豆的生长期,天气有任何闪失都可能使得盘面出现大幅上行。因此,在作物生长期内,菜粕仍然存在上行动力。(作者单位:永安期货)

[责任编辑:董丹]