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暂不具备上涨条件 沪胶走势或难有起色

期货日报2015年10月27日10:57分类:期货快评

核心提示:国内经济下行压力较重,沪胶基本面疲软,并且主力1601合约已跌破前低11000元/吨支撑,向下动力仍存,投资者可以逢高沽空。

在整体市场偏暖的氛围退散后,沪胶近期以下行为主,重新回归较弱的基本面。23日晚,国内出台“双降”政策,但在前期市场的充分预期下,并未使商品形成较大的反弹。笔者认为,国内经济下行压力犹存,天胶暂时不具备上涨条件,后市沪胶走势或难有起色。

轮胎企业恐将遭遇“寒冬”

近期轮胎工厂开工基本保持平稳,山东地区轮胎企业开工率为67%,国内半钢胎企业开工率为69%。从基本面来看,全钢胎和半钢胎的周度开工率环比均有恢复。

今年轮胎产业内忧外患,随着美国对中国轮胎“双反”终裁落地,8—9月中国轮胎产量下降较为明显,同比分别下降13.8%和4.9%。同时相较于此前10年平均超10%的增长,今年中国轮胎出口量出现负增长。“双反”让中国轮胎企业基本放弃美国市场,在产量巨大及经济不景气的双重压力下,轮胎企业雪上加霜。目前国内轮胎企业虽采取了降低开工率、降薪裁员、降价等措施控制库存和成本,但仅能勉强维持运营。

接下来,下游汽车市场产销进入年末冲刺阶段,对轮胎需求有一定拉动,但是随着严寒季节来临,全钢胎销售将有所下滑。同时“金九银十”旺季对今年的汽车销量支撑不大,而且厂家、经销商与零售商都没有改观迹象,所以轮胎企业恐将遭遇“寒冬”。

国内合成胶价格承压下行

10月开始,合成胶表现出弱势盘整状态,原料丁二烯外盘价格连续走跌,比9月底下挫近15%。据统计,10月上旬丁二烯进口量累计约1万吨,而目前在售的丁二烯货源仍源源不断。自印度、巴西、伊朗等船货在10—11月运往亚洲,进口货源供给面的拓宽加大了丁二烯的风险性。

在进口货源供给偏多、外盘价格较低、国内需求面偏弱的背景下,国内丁二烯价格接连下挫。由于丁二烯是合成胶重要的上游,此次价格下跌对合成胶市场心态利空明显,使得下游制品企业订单不足,需求薄弱持续制约合成胶市场运行。总之,各方利空消息弥漫,国内合成胶价格承压下行。

天胶的替代性需求难出现

在天胶现货价格稳中小幅反弹、合成胶价格一路走跌的情况下,天胶与合成胶价差出现扩大态势,与顺丁胶价差扩大150元/吨至1250元/吨,而与丁苯胶价差大幅扩大至600元/吨。根据目前的价差情况,下游企业有考虑用天胶小部分替代合成胶的可能,但是技术、配方、稳定性、时间等因素的影响也不得不考虑。同时泰国原料价格、美金胶价格均继续下跌,丁苯胶1502与沪胶的比价回落,也使得天胶的替代性需求暂难出现。

整体来看,国内经济下行压力较重,沪胶基本面疲软,并且主力1601合约已跌破前低11000元/吨支撑,向下动力仍存,投资者可以逢高沽空。

作者单位:新世纪期货

[责任编辑:郭睿思]