7月初以来，中石油、中石化接连下调沥青出厂价格，地方炼厂陆续跟跌。在此压力下，沥青期价加速下行，虽然前期跌势缓和，但本周再度放量大跌，短期仍有继续下行的可能，下方看至2250元/吨附近。
成本支撑减弱
作为全球第二大石油消费国，中国7月制造业数据创近15个月以来新低打压原油需求前景。与此同时，全球原油市场供需矛盾突出，OPEC原油产量依然维持较高水平，美国在线石油钻井平台数量底部回升意味着产量继续增加。虽然当前为美国夏季传统消费旺季，但充裕的供应令旺季效应大打折扣。
伊核协议虽然在短时间内不会对市场产生过多实质影响，但会从供给面对油价的长期走势施压。整体来看，原油市场利空因素占据主导，短期油价将继续走跌，这也令下游沥青成本支撑减弱。
中字头炼厂出厂价普跌
受市场整体供应过剩以及库存压力较大影响，7月初以来，中石油、中石化旗下炼厂沥青出厂价格出现普跌。7月中旬，中石油华东地区几家炼厂下调沥青出厂价格，降幅为100元/吨。中石化7月以来更是连续3次下调沥青出厂价。截至7月27日，华东地区沥青主流成交价格为2800—3050元/吨，华南地区为2800—2950元/吨，东北地区为3000—3100元/吨，山东地区为2800—3000元/吨，与7月初相比，各地区跌幅在50—150元/吨之间。
市场供应充裕，库存居高
7月初以来，随着装置检修的相继结束，炼厂开工率居高不下，国内沥青供应大幅增加，但由于需求相对清淡，炼厂库存持续走高，尤其是华东地区、华南地区以及山东地区沥青装置维持高开工率导致库存压力大增。而北方地区由于需求启动较早，库存水平相对较低，与南方地区相比供应压力较小。
与此同时，目前山东地区焦化料价格低于沥青价格，炼厂多以沥青生产为主，间接加大了沥青的供应。进口沥青价格持续走跌，廉价进口产品涌入，抢占国产沥青市场份额，进一步增加国内市场的供应压力。
南北需求出现差异
目前，国内沥青需求出现南北差异，东北地区和西北地区由于需求启动较早，终端需求开始释放，一定程度上推进了炼厂库存的消耗，但其他大部分地区需求仍无起色，尤其是南方地区，受持续降雨影响，道路施工受阻，沥青需求难以得到释放，社会库存依然较高。贸易商也大多按需采购，大单成交稀少。此外，受成品油价格连续下跌的影响，焦化和船燃调和的需求同样不佳，对沥青的分流作用有限。当然，沥青需求不温不火的局面将维持一段时间。
作者单位：方正中期期货
