近期郑棉期货行情可谓走了下坡路，从3月初的高位13830元/吨一路下跌至4月初低位12835元/吨，价差达995点。随着郑棉期货的下跌，现货市场也由试探性上涨转为弱势下跌。如此幅度的下跌对郑棉期货来说，波动可谓巨大，价格已经逼近去年11月底的低位。究其原因，主要还是由于国内棉花库存仍高企、纺企采购意愿不强、棉商轮番降价所致。当前棉花价格已经跌破了很多人的心理价位，有二次探底的可能。后市棉花价格能否企稳甚至逆转，要看棉花消化进度和政策的效应。
兵团降价打击信心，纺企采购欲望不强
随着3月初新疆兵团棉花降价消息传出，郑棉期货价格作为市场风向标便开始呈现连续下跌走势。一方面，新疆兵团棉花降价对市场的信心是一个沉重的打击，春节前包括新疆地方和内地市场均看重新疆兵团的棉花坚挺价格，都希望节后市场好转能给疲弱的棉市带来一丝希望，但突如其来的降价使大家的预期落空。库存难以消化成了棉商的心头之痛，在还贷压力之下，降价销售无疑是必然的选择。另一方面，国内纺企在棉花的采购方面一直不太积极，效益好的大型纺企多数已经备足了长期库存或者有固定的原料来源，效益差的中小纺企则以随用随买为主。在新疆兵团宣布棉花降价后，市场立显弱势格局，纺企的采购自然更加谨慎，市场期待的春季集中补库行情可能就此搁浅。
新年度种植意向堪忧，直补价格温和回落
2014年随着国家取消收储政策，棉花的销售逐渐转向市场化运作，由于下游消费市场的不景气，棉花价格一直没有太大起色。棉农手中的籽棉也卖出了多年来的低价，虽然内地棉花单产增加，但是增量不增价，相对于种植其他农作物，棉花明显处于比较劣势。
没了竞争优势，国内棉花种植意向必然下滑。据了解，2015年黄河流域植棉意向面积为1091.1万亩，同比下降31.8%；长江中下游棉区植棉意向面积为837.6万亩，同比下降33.8%；西北内陆地区植棉意向面积为3141.9万亩，同比下降9.6%，意向下跌幅度较去年年底的情况有明显增加。
4月7日，发改委公布了2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元/吨，较去年下跌幅度不大，故而新疆棉区的植棉面积下滑有限。由于内地补贴没有特别说明，依据2015年政策，补贴上限不会超过2000元/吨且多省仍未补贴到位，预计内地棉花减种情况要更加明显，具体种植面积还需5月初来据实确认。
国储棉的拍售政策将左右棉市
众所周知，国储棉库存数量接近1100万吨，巨量的棉花库存是造成我国乃至全球库存消费比高企的主要原因。储备棉的长期存放会使棉花质量逐年下降，给国家带来货物贬值风险，也给国家财政带来巨大的仓储资金压力，因此市场上产生了对抛储的各种猜测。一旦抛储，必然造成棉花供应大量增加，给棉价形成压力，若推迟不拍，则压力后移。所以储备棉何时抛，以什么价格抛是左右后市行情的关键点。
综上所述，目前棉花库存消化缓慢短期内难以改变，如果纺企的下游消费不出现明显好转，郑棉期货价格暂时维持弱势行情。预计郑棉期货行情短期以振荡寻底为主，后市的反弹期待棉花消化进度加快以及政策支持。
作者单位：鲁证期货
