昨日早盘50ETF大幅高开，认购期权全线高开，同时认沽期权普遍走低。盘中认购期权价格保持振荡上行走势，午盘快速拉升后，尾盘高位振荡，隐含波动率回落，认购期权价格有所回调。截至昨日收盘，当月合约上涨42.33%—252%。相反，认沽期权价格振荡走低，尾盘低位振荡，当月合约跌幅39.5%—75.58%。全天50ETF成交30838张，其中认购期权18747张，认沽期权12091张。从持仓比C/P上看，当月持仓比高达1.43，较上一交易日小幅下降，说明期权投资者对50ETF未来走势比较谨慎。
周四历史波动率回调至26.64%，从前期高点大幅回落26%。另外，近日历史波动率回调至GARCH预测波动率下方，预计历史波动率近日保持小幅回调概率较大。
期权隐含波动率依然维持在低位，其中当月认购期权波动率维持在13.3%—20.2%，认沽期权隐含波动率保持在23.4%—28.3%。总体上，期权隐含波动率较前一交易日有所下降。期权隐含波动率依然保持下降趋势，隐含波动率表现过于理性。一方面，50ETF近日波动较大，期权投资者比较谨慎。另一方面，期权市场参与度不够，机构投资者占绝大多数，市场处在卖方市场，进一步打压了期权价格。预计近日期权波动率将在低位振荡。
交易策略上，一级投资者可以通过备兑交易降低买标的资产的成本，通过卖出认购期权来锁定止盈。建议卖出一个3月认购期权@K=2.45来降低买入ETF成本，二级投资者可以适当逢低买入3月认购期权@K=2.30，三级投资者逢高卖出3月认沽期权@K=2.35，组合策略上三级投资者可以构造牛市价差组合。
作者单位:东吴期货
