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看涨情绪升温 50ETF期权将维持振荡回升

期货日报2015年02月13日08:32分类:期权

核心提示:截至收盘,50ETF成交29935手,其中认购期权16792手,认沽期权13143手。总成交量较上一交易日大幅提高,投资者交易认购期权的热情略高于交易认沽期权。

昨日早盘随着上证50ETF低开低走,3月认购期权普遍下跌,认沽期权走高。盘中50ETF期权探底回升,认购期权出现不同程度的回升,其中实值期权回升速度较快。相反,认沽期权价格快速走低由红转绿,保持近日弱势。截至收盘,50ETF成交29935手,其中认购期权16792手,认沽期权13143手。总成交量较上一交易日大幅提高,投资者交易认购期权的热情略高于交易认沽期权。从持仓比C/P上看,除季月持仓比下降外,其他月份合约均有所提升,达到1.5附近,显示出投资者看涨情绪较前几日有所提升。

50ETF期权历史波动率保持下降趋势,但仍然处在高位。另外,通过GARCH(1,1)模型预测的波动率为36.98%,较之前有所下降。预计近期历史波动率将维持稳定回落走势。

50ETF期权隐含波动率持续下滑,昨日企稳。其中认购期权波动率维持在24%附近,较前一交易日略降,认沽期权隐含波动率从前一交易日的30%下降到27%附近。认购、认沽期权之间的隐含波动率差逐渐减少,几乎没有转换套利的空间。由于期权上市初期适当性制度限制了期权的买方力量,市场上卖方力量占有优势。短期来看,隐含波动率维持稳定概率较大。中长期来看,隐含波动率远远低于历史波动率,投资者可以采取做多波动率策略。

结合近日期权行情,预计未来几天50ETF将维持振荡回升的走势。期权交易策略上,一级投资者可以通过备兑交易来降低买标的资产的成本,而通过卖出认购期权来锁定一个止盈。考虑到目前50ETF有回升的需求,建议卖出一个3月虚值的认购期权来降低买入ETF成本,同时可以保证ETF上涨所带来的盈利空间;鉴于近日50ETF保持振荡回升走势,建议二级投资者可以适当买入3月或4月实值认购期权@K=2.2,注意动态平仓;基于50ETF将振荡回升的行情判断,并且认沽期权隐含波动率较高,三级投资者可以卖出认沽期权@K=2.40。

作者单位:东吴期货

[责任编辑:郭睿思]