12月以来，玻璃市场经历了“暖冬”，现货价格节节攀升，带动期货价格走势呈现企稳迹象。当前，受助于近期国内生产企业库存偏低，及下游拿货意愿较好提振，短期玻璃或已阶段性见底，节前仍有一定的上涨空间。
短期销售情况乐观
从需求方面来看，短期企业心态较为乐观。由于下游替代市场门窗、装饰以及汽车需求情况较好，不少生产企业普遍表示当前产能均能得到有效消化，库存水平不高。一般来说，玻璃库存在15—20天以上，企业去库存压力较大，但从笔者前期调研情况来看，不少华南以及华中的企业库存只在一周到10天左右，全国的平均库存天数仅有13.05天。库存总体偏少，利于生产企业挺价。不少贸易商表示下游需求企稳预计会持续到春节前半个月，也就是2015年的1月中旬至月底之间，因此短期玻璃走势预计仍会偏强。
成本限制下跌幅度
从企业利润角度来看，今年1—9月，玻璃行业盈利下降56%，而浮法玻璃下降更多。分地区来看，华南地区企业盈利情况相对较好，华中地区企业微幅盈利，华北以及东北地区部分使用天然气的企业亏损严重，出现关停的现象。利润的下滑，使得玻璃企业继续降价的空间和意愿不断降低。从目前成本角度来看，按照当前主流的燃料石油焦（约占市场份额6—8成）来测算，当前沙河生产成本约在830—850元/吨附近，加上折旧现金成本，估计在930—950元/吨附近。当前近月合约1501及1505扣除升贴水后，主要在800—900元/吨，主力合约1506也基本处在玻璃成本区，后市继续下跌空间有限。
新增产能有限
今年以来，总体玻璃产能保持增长，但实际开工率却不断下滑，当前总体开工率不足八成。另外，一般玻璃的窑龄在5—8年不等。根据统计，2015年开始，窑龄到期的生产线较多，预计将达到28条，涉及产能9648万重箱，相当于当前产能的8%左右。除此之外，受国家严控环保水平影响，全国预计将有60—70条生产线受到影响（约占总生产线的20%），或关停，或提高生产成本（约60元/吨），进一步放缓产能增速。新增产能方面，不少生产企业态度谨慎，表示不会轻易投入新的生产线，另外，部分在建或者快要建成的生产线停建，减产预期增强，新增产能放缓，预计未来总体供应压力有所减轻，对期价有所支撑。
综合分析，在玻璃胀库压力不断减轻，下游房地产市场阶段性回暖，以及成本端的支撑下，短期玻璃或已阶段性见底。操作上，低位多单继续持有，可考虑回调后逢低建立多单，上方目标看至930点附近。
作者单位：金友期货
