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中期转弱可能性较大 玻璃现货10月或见顶

期货日报2014年10月14日10:31分类:现货

核心提示:玻璃期货一直在产能过剩、地产疲软与期货大幅贴水之间纠结。前期现货市场基于旺季需求,价格逐步反弹,在这种情况下,玻璃期货为了保持合理的贴水幅度只能跟随反弹。

近几个月以来,玻璃期货一直在产能过剩、地产疲软与期货大幅贴水之间纠结。前期现货市场基于旺季需求,价格逐步反弹,在这种情况下,玻璃期货为了保持合理的贴水幅度只能跟随反弹。但国庆节前华南地区玻璃价格开始疲软,沙河地区也开始出现走弱迹象,导致玻璃修复贴水行情迅速结束。对于后市玻璃期现货市场的表现需要从以下两个方面来看。

10月现货见顶的概率比较大

无论是从传统淡旺季周期,还是从市场调研结果来看,10月玻璃现货价格见顶基本没什么争议。首先,传统上,每年的8—10月基本是现货玻璃销售最旺的季节,但随着北方天气转冷,玻璃需求开始下滑。其次,9月底玻璃厂家库存开始上涨,玻璃厂家库存为3114万重量箱,这一库存量与今年2月底库存量相当,此前玻璃库存最高在8月初达到3250万重量箱。进入10月玻璃厂家库存开始反弹,10月10日库存达到3165万重量箱。据沙河地区贸易商分析,后市玻璃库存有可能会继续上涨。

总之,进入10月后,贸易商的补库行为开始谨慎,市场更多以去库存为主,而补库的上限将会较8月和9月低很多。与此同时,下游需求也开始减弱,这样就导致玻璃贸易商的库存“蓄水池”作用开始减弱,无疑会加大玻璃厂家的库存压力。因此,10月下旬开始,玻璃现货走弱是大概率事件。

期货后期将面临一定压力

如果玻璃现货在10月下旬开始走弱,玻璃期货将面临着一定的压力。前期玻璃期货上涨的重要动力在于修复巨大的贴水。如果现货价格持续下跌,那么同样可以修复贴水。面对这种情况,如果玻璃期货价格上涨,则会导致玻璃期货过早平水甚至升水,而玻璃的基本趋势决定期货难以平水或者升水。

在不考虑交割因素的情况下,面对这种大幅贴水而现货走弱的情况,通常期货都是与现货保持一定幅度的贴水展开下跌。到交割月前市场开始修复贴水,面对修复贴水的行情,到底是期货大幅上涨还是小幅反弹,主要看到时候的现货价格趋势。如果现货在交割月前仍然是大幅迅速下跌,那么这种修复贴水行情可能只是小幅反弹,但是如果现货价格稳定,则玻璃期货可能出现较为强烈的修复贴水行情。

综合来看,在玻璃现货价格转弱的10月底至11月中旬,玻璃期货价格转弱的可能性较大,但是到了12月玻璃期货很有可能会出现随之较为强烈的修复贴水行情。需要指出的是未来玻璃仓单价格是个非常不确定的因素,从目前的情况来看,仓单价格升水现货出厂价的可能性非常大,这会导致玻璃期货修复贴水的确定性更大。

作者单位:国泰君安期货

[责任编辑:郭睿思]