美国数据持续好转打压黄金价格

虽然乌克兰局势恶化利多黄金，但这种影响是短期的。如果美国经济数据持续好转，那么美联储将逐步退出QE3，直至过渡到加息。

由于美国经济数据持续好转，加之世界黄金协会报告称中国进口大量黄金用于融资，黄金价格出现下跌。截至4月17日，沪金主力1406合约报收258.60元/克，展望后市黄金或重回下跌趋势。

美国经济数据持续好转利空黄金

自3月以来，随着北美严寒天气结束，美国经济数据下滑态势得到遏制，近期公布数据普遍好转。其中，3月零售销售月率增长1.1%，显著高于预期的增长0.8%；4月密歇根大学消费者信心指数为82.6，也高于预期的81；3月工业生产月率增长0.7%，好于预期的 0.5%；3月非农就业人数增加19.2万人，虽然略低于预期的20万人，但同比增加5.1万人，增幅36.17%，回到了正常20万左右的水平，表明就业市场持续改善。基于美国经济数据改善的事实，各大投行纷纷发布看空黄金报告。高盛认为美国经济增长将加速，美国经济数据将成为金价下跌的推动因素，并重申其对年底金价跌至1050美元/盎司的预期。德国商业银行发布的报告称，金价有效跌破1300美元/盎司整数关口后将向1250美元/盎司区域运行。投行报告加剧市场看空氛围，而美国经济数据好转或推动黄金价格进一步下跌。

中国进口大量黄金用于融资

4月15日，世界黄金协会发布《中国黄金市场：进展与展望》的报告。虽然报告指出中国市场的首饰用金、投资需求等将在未来几年大幅增长，但报告也指出2013年中国进口了大量的黄金用于融资，黄金融资得来的资金被用于购买房地产、炒作较高收益资产、利率或汇率套利，部分流入影子银行，这部分黄金并没有用于满足国内消费者的实际需要。

但随着人民币兑美元持续贬值，融资黄金的成本日渐升高。同时，一旦政府全面打击利用大宗商品融资的行为，势必会冲击黄金进口，则此种黄金需求就将大幅萎缩，进而将对金价构成冲击。受该报告影响，黄金价格大幅下跌。

黄金ETF持仓研究

截至4月16日，最大的黄金ETF SPDR持仓量为798.43吨，自4月以来已经连续减仓14.65吨，并且4月持仓减少扭转了最近两个月连续增仓的态势。这表明资金开始流出黄金市场，利空黄金走势。

乌克兰局势或对金价构成支撑

据最新消息，乌克兰内政部发表声明称，一群亲俄分离主义分子16日攻击内政部在东部城市马里乌波尔附近的总部，乌克兰国民警卫队的士兵朝天鸣枪示警，乌克兰局势正在逐步朝着内战的方向演变，这对金价构成支撑。

综合来看，虽然乌克兰局势恶化利多黄金，但这种影响是短期的。如果美国经济数据持续好转，美联储将逐步退出QE3，直至过渡到加息，黄金或将重归下跌趋势。（尤智勇）