PP 短期仍将维持强势

自3月中旬以后，PP期货、LLDPE期货价格一路走高。短期来看，4月PP和LLDPE或将仍维持强势，但4月下旬至5月初转势下跌的可能性较大。

现货市场拉涨情绪较高

石化厂家在2月涨价的基础上，3月初突然又下调了出厂价。随后石化厂家开始限制开单以此来减少市场供给。此时聚丙烯市场的价格基本保持平稳，偶有上调。但是由于石化厂家在3月初的价格下调，让很多市场人士普遍认为，石化厂家目前压力很大，短期内价格拉涨难度较大。因此，在现货市场普遍存在买涨不买跌的心理下，3—4月下游并未出现强烈的补库情况，此时的石化下游仍然维持较低的库存状态，这也为后市持续拉涨埋下了伏笔。

到3月18日石化厂家集体发力，中石化华中、华东、华南以及中石油华北、华东同时上调出厂价100—150元/吨，同时限制开单，正式拉开了塑料价格持续上涨的序幕。在随后半个多月的时间里，石化厂家上调价格与限制开单持续进行，导致上游供给非常紧张，下游在库存低位的情况下只能被动跟进高价接盘。

货源紧张成PP最关键的因素

就PP目前的走势来看，货源紧张是最关键的因素。市场多头强势行情可能维持到月底。多头在5月合约上大举接货的可能性不是太大，而只是想通过大幅拉抬价格，让无货空头砍仓出局。多头在5月合约上接货后的去库存风险导致多头可能不会在5月仍然继续拉涨。

但是现阶段的确存在持续拉涨的条件：首先，现阶段下游库存较少，整个塑料产业现在库存都集中在上游石化厂家手里，贸易商及下游加工企业的库存非常少，现阶段石化厂家持续限制开单或者封盘不报，导致下游想要补充库存却无货可补；其次，据闻煤化工料已经不能参与期货交割，由于其价格较石油工艺法低300—600元/吨不等，一直受到空头交割青睐，而期货盘面价格也一直以煤化工料为价格参考基准，然而现在空头只能用价格更高的石油化工料参与交割，这就导致期货盘面价格定价跟随中石油、中石化产品定价，期货盘面价格则上涨到一个新的台阶；最后，现阶段已经进入交割前月，由于离交割较近，期货与现货价格必然靠拢，PP1405合约期货目前仍然是贴水的，这就导致因为货源缺少，能够参与交割的量较少，而即使货源充足，也很少有意愿在目前的期货盘面贴水的情况下交货。目前PP仍然没有仓单就是这种原因。

后市可能的几种演变

后市最可能的一种模式是4月底以前PP、LLDPE都将维持较强走势，到4月底空头无货可交而平仓离场，而多头也不想接货跟随平仓离场，进入5月PP、LLDPE价格开始回落。另外一种情况可能是石化厂家的挺价模式，在4月下旬已经无力继续，因为目前的这种限制供给的手段对石化厂家的库存也是较大考验，因此如果石化厂家在4月底之前提高供给或调低价格则逼仓行情不成立。

针对目前的情况，操作上可考虑开部分PP1409合约的空单，保护PP1405合约多单，以防止石化厂家突然改变紧缩供给模式。等到4月下旬进入逼仓模式后，PP1409合约空单离场，PP1405合约多单持有至4月底。