国家队入场期货市场困局

与民企、外企相比，国企参与期货市场还有着太多的枷锁:它们只能做套保，额度却又受限；它们需要审批，程序却又异常繁琐；它们只能单独计算期货与现货财务，企业参与期货市场的盈亏真相却无法反映……它们有太多想要突破却又无法突破的条条框框。

另一方面，那些曾令市场惊心动魄的事件仍持续撞击着人们的神经:从英国巴林银行倒闭，到中航油(新加坡)折戟沉沙；从中国国储铜巨亏，到中盛粮油损兵折将，惨败的案例触目惊心，更令国企面对金融衍生品始终战战兢兢。

改变已经开始。就在3月28日，中国神华发布公告，将开展动力煤期货套期保值业务。或许，一场期货“国家队”的入场仪式已经启动。

上海宝山区宝杨路2035号，宝钢物流公司一处近6000平方米的堆场上集中堆放了上万吨螺纹钢。这些螺纹钢30根一捆，分别摆放在场内的一方格子里。每捆钢材上都贴了一张玫红色的正方形标签，标签上注明了出场地、生产日期、炉号等，堪称一张螺纹钢的“身份证”。不过，不少标签在烈日的长期暴晒下已褪成了白色。

这不是普通的螺纹钢仓库，而是上海最大的螺纹钢期货交割库。作为拥有者，宝钢物流是宝钢集团旗下宝钢发展的全资子公司，数年前开始介入这块业务。随着近期热轧板卷期货的上市，它又希望能从事热轧板卷的期货交割。“钢铁行业不景气，我们这些老企业没办法，只有积极向社会拓展业务。”宝钢物流一位市场营销经理对上证报记者表示。

过去5年中，无论钢铁还是煤炭都经历了产能过剩及利润下滑的阵痛。在现货市场的挫折中，企业对期货的态度也发生了明显转变，如行业龙头宝钢就打算借此与期货发生“亲密接触”。

不过，一系列数据显示这部分业务所占比重仍然太小:从2009年至今，该交割库实现螺纹钢交割总计只有15万吨；中钢协数据则显示，2013年宝钢集团螺纹钢产量高达582.2万吨。

而从褪色的标签也可看出，这里的钢材交割其实并不活跃，很长时间才交割一笔。

对此，专家认为，期货市场仍是我国目前市场化程度最高的市场组织形式。让市场配置资源起决定性作用，离不开期货的力量。有关部门应趁新一轮国资改革之机，为“国家队”进入期货市场扫清障碍。