期指多空陷入“拉锯战”

股市各板块走势或将分化，期指难以走出趋势性行情

提要

昨日，新一年的经济目标正式浮出水面，GDP增幅目标位7.5%左右。在稳定经济增长的同时，继续推行去产能化，包括钢材、水泥等行业。由于多头手持“稳增长”利器，空方依仗“去产能”法宝，但都没有压倒性优势，股指期货价格将呈现振荡格局。

基于对两会的利好预期，上证综指在触及2014一线后，连续小幅反弹。昨日，随着政府工作报告的发布，本年度的主要经济指标浮出水面。年度经济工作任务仍是围绕稳增长、去产能等几个重要方面，市场预期分歧较大。

在多空双方博弈下，两会期间不会分出胜负，股市各板块走势或将分化，沪深300指数期货难以走出趋势性行情，更可能是宽幅振荡，上下两难。

根据昨日的政府工作报告，2014年经济增长目标为7.5%左右，城镇失业率目标不高于4.6%，M2增幅目标13%，通胀目标3.5%左右，进出口总额增长目标为7.5%左右，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，扩大汇率上下浮动区间，推进人民币资本项目可兑换。

目前国内经济发展环境愈加复杂，经济稳增长的压力较大。从国内经济增长点分析，目前制造业扩张势头并不是很好，如果经济增长目标要实现，就需要出现新的经济增长点，如新能源、新兴城镇化建设等。李克强总理强调将鼓励太阳能和风能的发展也强化了这一市场预期，新能源板块将迎来上涨的良机。

此外，和2013年相比，广义货币M2增幅下调，但通胀目标却上调。这看似是一个矛盾的目标组合，但从另一个角度分析，滞留于虚拟经济或其他领域的金融存量将进一步被盘活，加快利率市场化进程。同时，李克强总理强调促进互联网金融健康发展。随着人们购物方式的不断升级，网购所占比重越来越高，互联网概念板块和物流概念板块将受益。我们认为，新型的网络金融概念板块，或将异军突起，带动多方投资者信心。

据最新报道，今年国内要淘汰钢铁2700万吨、水泥4200万吨、平板玻璃3500万标准箱等落后产能，确保“十二五”淘汰任务提前一年完成。

产能过剩是中国经济面临的重要问题之一，淘汰大量的钢铁、水泥、玻璃等行业产能，势必会给中国的经济带来一定的影响。这些都属于建材板块，也属于间接的调控房地产行业。另外，也将对上游的煤焦产业带来严重的影响，煤焦行业的产能也势必随之缩减。沪深300指数中的工业板块、能源板块会受到较大的影响，地产板块也将被牵连。由于这些工业板块在沪深300指数中的比重将近50%，预计在去产能化的总体方针下，整体工业板块不会有什么起色，未来股市下行的可能性较大。

从近期日内走势分析，期指日内波动剧烈，日内量能在70万手（单边）左右，总持仓在13.5万手左右，市场活跃度维持在5.3上下。这表明多空双方都没有压倒性优势，沪深300指数走势呈现“拉锯战”。两会期间，任何一个消息都会对股市带来意想不到的冲击。无论消息是利多还是利空，任何一方都只能取得短暂优势。预计股指期货价格走势也是上下振荡，两会结束前难以选定方向。

总之，两会期间，市场不断会有热点消息传出，利多利空消息都有，多空各持一方，但都不会有明显的优势。沪深300指数将因不同板块的分化，难以走出趋势性行情。综合分析，我们认为，两会期间消息频出，沪深300指数也会因此上下两难。