需求改善成本上升 沥青期货走势将好于去年

春节过后，在雨雪天气的影响下，国内沥青现货价格普遍下跌，期货主力合约也出现明显下滑，预计短期内在基本面相对疲弱的环境下，沥青市场仍将呈现弱势下行格局，但从全年来看，表现可能略好于2013年。

国际油价有望上升

原油是沥青的上游原料，原油价格的波动必然会影响到沥青的生产成本。通过对沥青期货上市5个多月以来的数据进行分析，我们发现，其与美原油连续合约的走势基本呈正相关，二者相关系数为0.65，且美原油价格一般先行于沥青价格的变化。

2014年全球经济温和复苏将带动原油需求，且近两年来美国原油交割地库欣地区至墨西哥湾炼油厂输油管道的扩张在一定程度上减轻了当地的库存压力，提振了WTI油价。因此，尽管受到美联储退出QE以及供应增加的影响，2014年国际原油价格重心仍有望小幅上移，预计WTI原油价格全年波动区间在90—115美元/桶，这对沥青期货价格形成支撑。

下游需求逐步好转

公路建设是沥青的主要用途，占总需求量的80%以上。2013年受货币政策中性偏紧、资金投放不足的影响，部分道路建设项目被搁浅，导致2013年沥青需求增长有限。

不过，道路建设的施工周期一般在3—4年，且铺设沥青主要集中在施工建设尾声，因此，“十二五”最后两年，沥青的需求状况将逐步改善。

过剩局面略有改观

2013年，国内沥青产量为1993.51万吨，同比增长9.71%。相对于国产沥青而言，进口沥青价格偏高，进而提振国产沥青需求，带动国内沥青产能利用率提升。预计2014年国内沥青产量继续增长，但随着需求的好转，总体过剩的局面将有所改观。

综上所述，春节过后的雨雪天气，影响了国内道路建设施工的恢复，导致下游需求低迷，沥青价格振荡下行。但从全年来看，在需求整体改善以及成本上升的影响下，沥青期货走势将好于2013年，主力1406合约全年价格波动区间或在4300—4700元/吨。