11月金价下行 预计全年弱势收官

新华社记者刘琼 张世彤

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--11月国际金价震荡下行，并在8日再次跌破1300美元每盎司。截止到11月29日，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司1251美元。较10月30日1349.3美元每盎司下跌了约7.3%。

2013年前11个月，国际金价呈单边下跌态势，仅三月份弱势反弹，七、八两个月反弹力度稍强，但也难改全年单边下跌态势。11月份，国际金价再次下探全年低点区域，市况相当之弱。我们认为12月黄金仍无较大起色，在年内低点1200美元附近应该会出现一定程度的反复，但力度不会太强；其中，12月18日美联储FOMC会议将对国际金价产生重要影响。

国际金价再次跌破1300美元

在美经济数据好转增强了市场对美联储退出宽松货币政策预期及欧洲央行意外将降息等因素影响下，11月国际金价连续下行，并在8日再次跌破1300美元每盎司。截止到29日，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司1251。

美国劳工部11月8日公布的数据显示，美国10月非农就业人数增长20.4万人，预期增长12.5万人。如此强劲的非农就业报告令美联储在年内缩减购债规模的预期升温，有力地提振了美元指数的走势，同日欧洲央行宣布将基准利率降低25个基点至历史最低水平0.25%以刺激经济增长，受此影响，欧元对美元走弱，这些因素令金价跌破1300美元，收至1289.0美元每盎司。

随后美联储20日的11月议息会议纪要显示，预计更好的经济数据会允许美联储在未来几个月内缩减购债规模。当日美元指数反弹0.51%至81.112，而纽约黄金下跌2.54%。

此外，11月以来，全球最大的黄金基金持续减少持仓，根据SPDR Gold ETF公布的数据，该黄金ETF11月1日的持仓量约为866.32吨，至27日减持至843.21吨，刷新了2009年1月份以来的新低。

而根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据，在11月19日前的三周内黄金56%的净头寸灰飞烟灭，创自2007年6月以来的最大削减幅度。多头合约降至106800张，创2012年7月以来最低。

美经济数据较为强劲不利于金价

美联储曾在10月议息会议中维持货币政策不变，并暗示如果经济数据允许的话，或在12月或明年1月可能放缓资产购买速度。这令市场更为关注美国经济数据的表现。

而近期美国经济数据较为靓丽，如美国11月芝加哥采购经理人指数(PMI)降至63.0，但回落幅度略小于市场预期，而详细解读后可以发现，各分项指标中仅新订单这一分项指标下滑，而当月的就业指数则更是升至60.9，创2011年10月份以来最高。经季节调整后，在截至11月23日的一周里，美国首次申请失业救济人数下降1万至31.6万，低于经济学家平均预期的33万，降至9月底以来最低水平；美国11月密歇根大学消费者信心指数终值升至75.1，预期会由初值72.0的水平上升至73.5，10月份终值为73.2。

目前市场关注美国11月份非农就业数据，如果继续向好的话那么美联储下月缩减QE的可能性将进一步增加。

欧洲方面，鉴于欧洲央行本月刚宣布降息，年前难采取更多宽松政策。欧洲央行行长德拉吉21日表示，欧洲央行的上一次货币政策会议已讨论过负存款利率的问题，自此还没有新的进展，暗示降低存款利率的可能性很小。这在一定程度上起到了稳定欧元军心的作用。但是近期公布的欧元区各国PMI指数总体不如预期，令市场对于欧洲经济复苏的前景存疑。

从基本面来看，美国经济继续缓慢改善，美联储最终开始缩减QE将令美国长期实际利率以及美元走强，而这两个因素都将限制未来黄金的反弹幅度。因此，投机性和可能放缓的实物投资需求整体上将继续不利于金价。

预计金价弱势收官

虽然11月金价震荡下跌，但近期下行速度减缓。一方面是接近技术面支撑，一方面实物需求较为强劲。

美银美林首席技术分析师MacNeilCurry11月21日在报告中写道，“由于黄金价格跌破1251美元的关键支撑，因此我此前所做出看涨黄金的观点已被证实为‘不成立’。同时，我预计未来金价可能承受更大的下行风险。”

世界黄金协会14日公布的2013年三季度《黄金需求趋势报告》指出，2013年三季度全球总体黄金需求为869公吨，同比下降21%。下降的主要因素是黄金ETF投资需求及印度黄金市场消费需求的大幅减弱。继第二季度黄金ETF净减持402公吨后，三季度净减持119公吨。

然而，许多国家和地区的黄金需求依然强劲。中国消费需求持续增长，2013年三季度总体消费需求为210公吨，同比增长18%。除中国外，东南亚地区金饰消费也十分强劲。此外《报告》显示，2013年三季度，央行连续第11季度成为黄金净买家，共买入93公吨。

综上所述，预计12月份国际金价难有明显起色，弱势局面难改，在年内低点1200美元附近应该会出现一定程度的反复，但力度不会太强。12月份，国际金价有跌破1200美元，下试年内低点1180美元的可能。其中，12月18日美联储FOMC会议将对国际金价产生重要影响，这种影响主要体现为，若会议决定缩减QE，则可能导致国际金价跌破1200美元的支持，出现下跌加速的情况；若暂不缩减QE，则可支持国际金价在1200美元震荡徘徊更久一点，年内低点1180美元在12月份或可保全。而12月第一周将公布的11月非农数据将对美联储FOMC决定起到重要影响。