铁矿石期货强势上涨王者风范初现

上周五，在铁矿石期货上市短短11个交易日之后，主力合约1405大幅上涨2.06%，持仓增加22762手，铁矿石王者风范初现。

与铁矿石行业相比，钢铁行业的核心问题在于市场集中度不够，而不仅仅是产能过剩的问题。铁矿石行业的利润远高于钢铁行业，铁矿石价格的成本支撑远远强于钢铁。矿商的议价能力和铁矿石的定价模式决定了钢铁行业在产业链环节的“打工地位”：今年前8月，重点钢铁业的利润6月份为亏损6.99亿元，而最好的8月份也仅仅盈利31.2亿元。

根据中钢协数据，10月中上旬，预估全国日均粗钢产量为212.8万吨和212.68万吨，旬环比降幅均超过2万吨。10月25日当周，国内港口铁矿石库存再度攀升至8000万吨的高位，达到8036万吨。同期国内大中型钢厂进口铁矿石库存可用天数维持在28天的年内均值，考虑到10月以来钢厂不断下降的产量，短期铁矿石供应相对过剩。

10月15日出台的《国务院关于化解产能严重过剩的指导意见》要求5年内压缩8000万吨钢铁产能。而中钢协预估我国今年粗钢产能将突破10.2亿吨，截至9月底，我国累计粗钢产量58738万吨，可折算成215.16万吨的日产量，据此估算，全年粗钢产量将达到7.85亿吨。假设产量平均年增长3.5%，5年后产量也将达到9.32亿吨，届时过剩问题刚刚解决。但钢厂为保持一定的市场份额，淘汰产能能否顺利执行仍存在疑问。

中钢协11月1日正式发布铁矿石进口预警监测报告，数据显示，今年前三季度，中国企业已经进口铁矿石5.49亿吨，平均价格125.22美元/吨。今年1—9月，已累计发放铁矿石进口许可证83176.70万吨，金额1041.55亿美元，平均价格125.22美元/吨;累计清关54880.34万吨;平均海运费价格15.46美元/吨。

从以上数据来看，中钢协呼吁多年的进口多元化并未取得成效。自澳大利亚进口1—9月累计发证数量41072.04万吨，金额241.74亿美元；清关数量28029.14万吨，占全部清关数量的 51.07%，金额368.47亿美元；平均进口单价112.85美元/吨，最高价189美元/吨。自巴西进口1—9月累计发证数量16165.43万吨，金额213.04亿美元；清关数量10128.60万吨，占全部清关数量的18.45%,金额138.13亿美元；平均进口单价107.74美元/吨，最高价200美元/吨。

上周国内市场原料价格小幅波动。其中，钢坯和进口铁矿石经前期短暂下调后，下半周价格均小幅反弹，部分焦炭和煤炭企业也计划小幅提价，废钢市场需求相对疲软。

目前市场短期关注点仍在钢厂原料补库力度，不过，考虑到目前钢厂的生产水平和原料库存水平，以及港口铁矿石中归属钢厂直接采购的部分，预计钢厂补库热情并不会太强。

中期来看，力拓、必和必拓和FMG数据显示，三季度，三家矿山铁矿石累计产量同比增速高达21%，大大超过1—9月份世界粗钢产量3%的增速，这进一步增加了市场对铁矿石供应过剩的预期，从而压制远期矿价和钢价。

值得关注的是，商品定价的金融化趋势。现货市场库存变化有限，市场人士认为，十八届三中全会将有政策性利好出台，对市场信心或有提振，但仍有工厂认为对短期市场影响不大，后市走势依旧未明朗。

预计四季度在钢铁需求的带动下，钢价将略显坚挺。预计本周国内市场铁矿石价格稳中略降，进口矿价格继续小幅回升，甚至有望突破135美元/吨。 （恒泰期货 张君）