国债期货亟待大型金融机构加入

国债期货上市运行后，市场活跃度和参与热情均低于此前预期，这与国债期货的投资者结构有较大关系，毕竟持有大量国债现券的银行、保险等大型机构尚未参与其中。证监会日前称，正积极推动银行等机构参与国债期货，部分商业银行已开始蓄势准备。

在近日由海通期货主办的国债期货全国巡讲郑州站活动中，记者感受到了商业银行的参会热情。恒丰银行金融市场部固定收益业务主管陆臻对期货日报记者表示，无论是利率现货还是相关衍生品，对商业银行都很重要。由于利率风险敞口的存在，商业银行对于国债期货的需求较为迫切。据他了解，目前已有一些商业银行正在就参与国债期货做前期的准备工作。“除了要学习了解国债期货外，建立一套完善的银行交易系统也尤为重要。就国内的部分商业银行而言，拥有一套集前台交易、中间风控、后台结算于一体的交易系统，有助于其参与国债期货交易。”陆臻认为。

在我国，银行和保险公司是国债现货市场的主要参与者，其国债现券持有量和交易量在市场中占有较大比例。随着我国利率市场化的不断推进，商业银行的各类巨量债券面临着较大的利率波动风险，迫切需要一种工具来对冲风险，稳定资产收益。

与会银行代表普遍表示，尽管商业银行何时能够参与国债期货仍是未知数，但是他们已对国债期货有了初步的了解和认识，目前都还在学习中，希望能够把前期基础打牢。

“无论是国债现券收益还是国债期货的波动，均无法和股票、股指期货相比，投资国债期货的收益若不够高，市场参与的兴趣肯定会降低。”在光大期货分析师季成翔看来，目前，国债期货的参与者仍以投机为主，当前国债期货的基差走势反映出目前的参与群体并不专业。只有当银行等机构参与进来，这样的态势才会有所改变。

中国国际期货资产管理中心副总裁刘煦然对记者表示，市场期待银行、保险等“金融航母”能在年底前分批参与国债期货，引领国债期货进入“机构时代”。“市场的交易模式从投机逐渐过渡到套保、套利、投机三足鼎立，对中国金融体制和利率改革有着深远的意义。”刘煦然说道。（韩乐）