受限“一对一” 期货公司资管规模遇瓶颈

随着收益率的半公开化，期货资管产品的良好业绩正越来越多地受到高净值客户的关注。据了解，目前阳光化的期货资管产品规模已有100亿元左右。不过，期货公司资管业务的开展受限于只能进行“一对一”服务等因素，依然裹足不前。

目前，期货公司资管的总规模尚不足6亿元，在整个期货资管市场中所占份额非常少。在这项业务上发展最快的永安期货也只达到3亿元资管规模。

相比之下，能够进行“一对多”业务的基金期货专户的发展则快得多。如今，仅财通基金的期货专户理财产品规模就已超过25亿元，华宝兴业基金的期货专户规模近7亿元，华安基金的股指期货专户规模也有两亿元。

在“一对一”的限制下，一方面，期货公司资管部门无法服务一些对期货资管产品感兴趣而净值不高的客户；另一方面，一些私募要想使用期货公司通道，也无法进行“一对多”的募集。

“我们目前已经不再接受100万元资金的客户了，因为实在顾不过来。”一位期货公司资管部门负责人对期货日报记者叹道，“如果我们部门的10个投资经理，每人只管理100万元资金，这个业务肯定是要亏本的”。

中证期货创新业务部负责人告诉记者，目前大多数期货公司资管部门已将单笔业务的“门槛”设定在300万元以上，“中证期货准备上调至500万元”。

不过，仅仅提高“门槛”也未必能解决资金规模不足的难题。“‘一对多’不放开，期货公司资管就无法对接银行的资金，规模肯定上不去。”中投期货的一位相关负责人告诉记者，大资金拉不来，小资金又瞧不上，这就是期货公司资管目前遭遇的最大尴尬，究其原因还是投入和回报不成正比。

如果放开“一对多”，期货公司资管在投资能力和人才配备上能否与之匹配？根据期货日报记者近期的调查，在投资能力上，目前大部分期货公司资管部门的业务均取得了绝对收益。其中，新湖期货目前正在运行的资管产品，总体取得了20%左右的加权收益率，并且收益率曲线较为平稳。中证期货正在运行的一款资管产品的收益率已接近80%。永安期货作为投顾在财通基金通道发行的一款专户产品，到期收益率为23%。

在人才配备上，目前多数期货公司资管部门也已达到比较合理的状态。新湖期货资产管理部投资总监朱浪强告诉记者，其所在部门目前共有十多人，岗位包括投资总监、策略研发、投资经理、风险控制、交易执行以及后台管理等，对重要岗位还进行了“一主一备”的人员配备。同时，还设立了投资决策委员会。这与公募基金和券商资管的配置已经相差无几。“这种重要岗位严格分离又密切配合的配置，足够承接数亿元资金规模，可以满足未来‘一对多’业务的需求。”朱浪强说。

南华期货副总经理施振星也告诉记者，目前其所在公司的资管人才配备已经比较完善，多样化的交易策略已经能够承接4亿到5亿元资金，可以满足未来“一对多”业务需求。