铁矿石交割制度保障市场高效平稳运行

作为钢铁生产最重要的原材料，铁矿石行业的稳定对钢铁产业及国民经济健康发展意义重大。为保障期货市场有效服务实体经济，促进行业平稳发展，大商所经过深入的市场调研，广泛听取产业意见，充分借鉴现有成熟品种的交割经验，并结合产业未来发展趋势，推出以标准仓单交割为基础、创新提货单交割的交割方案，保障未来市场高效平稳运行。

设计原则 与大商所焦炭、焦煤品种一样，铁矿石也是大宗散货，在物流和存储方面，具有露天存放、库存管理粗放、依赖海路运输等特点。大商所在设计铁矿石交割规则时主要考虑以下三条原则：尊重现货贸易习惯、降低交割成本和防范交割风险。

交割环节涉及到货款的转移和交收，尤其是商品的转运和仓储环节牵涉到多方利益，容易产生争议，酝酿交割风险。铁矿石作为大宗散装商品，露天堆放，管理粗放，容易发生掺混和内外不均的现象，从而引起质量纠纷和争议。对此，大商所强化仓库管理手段，实行远程视频监控和台账抽查制度，入库前严格执行质量认定程序，出库前允许货主确认质量，引入第三方质检机构进行规范的抽样和留样，出库后设置质量争议期。这些措施有利于明确各方责任，保障交割顺畅，防范交割风险。

交割方式 铁矿石期货采用实物交割方式，这更加符合我国钢铁产业需求。而且，我国也具备实物交割的基础，我国拥有世界上最大、最活跃的铁矿石现货市场，存在众多的贸易商和大量的社会库存。大商所也具有丰富的实物交割经验。现有品种均采用实物交割模式，多年来交割顺畅，未发生交割风险，大商所有大宗干散品种实物交割的成功先例，焦炭、焦煤品种的大宗干散特性与铁矿石十分类似，采用实物交割有利于发挥大商所的经验优势，保障交割安全。实物交割所面临的标准化及市场供应集中等问题，经研究，也能够得到有效解决。

与以往品种最大的不同是，铁矿石不仅可以进行仓单交割，也可以进行提货单交割。两种交割制度并行为市场提供更多选择，有利于保障铁矿石期货更好地发挥市场功能。

第一，仓单交割有利于保证铁矿石品种平稳运行。铁矿石期货仓单交割包括交割仓库仓单交割和厂库仓单交割，采用仓单交割主要有三点益处：首先，保持交割体系的连续性，降低对接成本。仓单交割运行多年，已得到市场充分检验，大商所焦炭、焦煤等品种都采用仓单交割模式，产业客户和投资者较为熟悉，有利于平稳对接。其次，仓单交割能够发挥大商所经验优势。大商所近几年上市的焦炭、焦煤品种均为大宗干散货物，性质与铁矿石类似，已经积累了丰富的管理经验，采用仓单交割，能够发挥大商所管理优势，保证交割顺利。再次，仓单交割有利于降低交割风险。设立港口交割仓库能够充分利用港口现货库存，在内陆产区设立厂库，有利于鼓励国产矿山参与期货市场，仓库与厂库设置能够扩大可供交割品范围，利于未来品种稳健运行。

第二，提货单交割能够显著降低交割成本。铁矿石单位价值较低，相同的交割成本对铁矿石期货影响更大。为降低期货交割成本，提高市场效率，大商所依据实际贸易流程，设计了提货单交割制度。相对于传统的仓单交割，节省了入出库、短倒、逆向物流等费用，合计约20元/吨-40元/吨。(王超)