良好数据背后存隐情 糖价上行困难重重

9月中旬，郑糖一改之前的涨势，掉头向下，后期上行依然困难，这主要是因为“双节”备货需求逐渐淡去、9月份进口原糖到港量巨大以及新糖开榨在即，蔗料生长情况良好。

良好数据背后存隐情

8月份销糖数据良好是前期郑糖大涨的重要因素之一。截至2013年8月底，本榨季全国累计销售食糖1194.58万吨（上榨季同期为982.21万吨），累计销糖率在91.41%（上榨季同期为85.28%）。累计销糖率创下近五个榨季的新高，数据相当漂亮。但是，对于本榨季销糖率居于高位的现象需要理性思考。

第一，虽然整体销糖率上涨，但8月份销量却出现下滑。去年8月份全国共销糖118万吨，而今年仅为78万吨，同比减少40万吨。在各个主产区，除了新疆单月销量持平于去年同期，广西、广东、云南和海南四大产区销量均下滑。7月份和8月份连续两个月单月销量下滑，至少可以说明一个问题，即今年的消费备货并不像糖协数据显示的那么乐观。第二，本榨季收储180万吨，糖协也将此数据列入销糖总量之中，造成了本榨季销糖数据良好的景象。

9月份进口原糖到港量巨大

巴西前期受到降水影响，7月下旬生产延迟，但8月份生产进度加快，弥补了前期生产迟缓带来的损失。根据Unica公布的数据，截至9月1日，巴西中南部地区共收割36345.3万吨蔗料，比去年同期增加18.15%。但是，由于上调了用于生产乙醇的蔗料比例，食糖的生产量并没有出现大幅增长，中南部地区蔗糖生产量为1996.1万吨，比去年同期增加6.96%。为了减轻国内库存压力，巴西加快了对外的原糖出口速度。

从巴西的船期来看，6月份发往我国53.31万吨原糖，7月份发运26.17万吨，而7月下半月到8月上半月的发运量超过70万吨。通常情况下，巴西到中国的船运时间为一个半月，那么，9月份到港的原糖数量将超出去年同期，天量原糖到港将成为现实。

新糖开榨在即，蔗料生长良好

北方甜菜糖一般在9月份开榨，南方甘蔗糖一般在10月末开榨。由于蔗料的比价效应仍然高于其他经济作物，根据糖协发布的消息，除了广西蔗料种植面积基本与往年持平外，其他三大产区云南、广东、海南的蔗料种植面积均有不同程度的增加。

今年广西蔗料生长呈现出“一增两减”的趋势：有效茎数目增加，株高节度下降，甘蔗单株重量下降。不过，总体来看，蔗料生长情况仍然优于往年。再加上前期炒作的干旱天气受到台风影响而解除，炒作减产概念不太现实。

综上所述，在上行压力较大的情况下，虽然前期郑糖有所上涨，但今年不大可能出现翘尾行情，投资者可在郑糖上行至高位附近布局空单。（作者单位：弘业期货）