节后期指将短期弱势下探 中期仍将振荡上行

节前股指在上海自贸区及金融板块的提振下，一度快速拉升，而随后在前期成交密集区，市场展开回调。我们认为，节后股指将在短期弱势下探后，中期仍有望振荡上行。

现货板块轮动提振指数

从近期现货板块的走势看，热点题材资金炒作较为明显，金融改革等题材股成为持续拉升指数的动力。随着监管层不断释放金融自由化等改革利好信号，金融板块料将仍成为第四季度的明星板块。金融板块占沪深300的权重高达34%左右，其相对强势的表现必将限制股指的回落空间。十八届三中全会将成为市场关注的焦点，在会议召开前后，相关行业改革红利、政策红利会吸引更多资金的介入，估计指数整体表现并不会很差。

整体而言,全球宏观经济进入缓慢复苏阶段，发达经济体复苏力度比非发达经济体表现更为明显。随着欧美等国经济的复苏，中国出口形势将得到较好改善。从国内宏观形势看，整体第三季度数据表现靓丽，表明经济呈回暖态势。

流动性偏紧或成常态 利空效应减弱

剔除国内自身流动性偏中性因素外，对于美联储缩减QE规模对中国流动性造成的影响，市场分歧较大，但我们认为即使10月或12月美联储缩减购债规模100亿美元左右，料将对国内流动性影响有限。

中秋节假期期间，美联储议息会议宣布维持原有规模，美股、大宗商品应声而涨，然而典型鸽派人物布拉德声称，美联储有望10月开始缩减购债100亿美元。从前期萨默斯退出竞选美联储主席，到会议结果前后的变动，说明美联储内部对于购债规模缩减与否观点并不统一，很多角色立场在不断变化，其中的复杂性也将直接反映到金融市场中。但是不论结局如何，只要首次缩减规模限制在100亿美元之内，对全球金融市场及流动性的冲击将在最大限度上降低，利空风险基本可控。

节后第一天是IF1309合约交割日，盘面或将延续节前回调走势。但由于前期缺口以及中期均线系统均在2360附近，即2360附近料将有较强支撑，期指大幅回落空间有限。

综上所述，从现货板块、宏观形势、流动性、技术面上分析，我们认为期指回调力度将逐步衰竭，而在政策性利好的指引下，中期振荡上行格局仍得以维持，短线空单可暂时获利派发，中期逢低短多仍是主基调。（作者单位：华鑫期货）