海通期货：期钢将在纠结中上行

□海通期货研究所 田岗锋

在历经近半年的下跌之后，期钢7月份迎来久违的反弹行情。从原材料价格，到唐山市钢坯价格，以及钢材现货和期货各合约携手上行，反弹幅度达到10%-15%。尽管价格出现反弹，但基本面的矛盾并没有缓解。我们看到，尽管粗钢产量较前期出现回落但仍维持高位，好在螺纹钢库存的持续下行支撑着价格的上行和商家的信心。预计随着库存的持续下降以及原材料价格的坚挺，期钢主力合约RB1401本周有望再次挑战前期压力位——3700元/吨一线。

中钢协统计数据显示，7月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量为171.8万吨，旬环比增长1.4%。全国预估粗钢日均产量为213.03万吨，旬环比增长2.4%。可见在经过7月上旬的短暂回落之后，7月中旬全国粗钢日均产量数据再度环比回升。另据中钢协统计，大中型企业亏损占比现在已经达到43%，同比上升8个百分点。

7月25日，工信部公布2013年炼铁、炼钢、焦炭、铁合金等19个工业行业淘汰落后产能企业名单。其中涉及炼焦产能1630.3万吨，炼铁产能277万吨，炼钢产能698万吨。要求有关方面要采取有效措施，力争在2013年9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在2013年年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。从此次工信部公布的名单来看，炼钢、炼铁企业列入淘汰的名单并不多，拟淘汰的产能占比在1%上下，因此，对目前的供需格局不会造成太大的影响。

库存方面，截至7月底，全国钢材五大品种库存为1527万吨，7月份累计降幅接近10%。全国35个主要市场螺纹钢库存量为658.88万吨，减少23.48万吨；线材库存量为155.64万吨，减少9.63万吨。总体看来，全国钢材库存已连续第19周出现下降，累计下降幅度达31.65%。去库存的过程基本正常，当前库存水平较去年同期高出约2.56%，同口径相比多数市场库存已低于去年同期水平，低库存对市场价格的支撑作用逐步显现。

8月份将是下游消费最为清淡的一个月，同时也是对市场信心进行检验的一段时期。在这个时间段内，库存数据的走向将直接影响市场情绪及期钢的走向。如果库存数据出现走平甚至走高，那么，RB1401合约挑战前期压力位努力又会无功而返。

相对于螺纹钢现货和期货价格的表现，铁矿石的价格较为强势。进口铁矿石价格在触及130美元/吨的年内高位之后，持续在高位盘整。支撑铁矿石价格持续坚挺的原因在于铁矿石库存维持在三年内的较低水平。根据专业网站的数据统计，截至7月底，全国30个主要港口铁矿石库存总量7266万吨。由于钢厂的原料库存仍处于低位，后期钢厂的补库动作将为铁矿石价格提供支撑。

在将近20个交易日内，期钢主力合约仍持续在3620-3700元/吨的区间内。从基本面的数据来看，当前的供需格局并没有大的改观。政策的利好、铁矿石价格的走高、螺纹钢库存的持续下行仍是支撑钢价的主要因素。预计本周期钢主力合约RB1401有望在纠结中再次上行，冲击前期压力位——3700元/吨一线。