实物需求难以支撑 金价仍存下行空间

新华社记者南婷

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--多头资金仍在持续流出贵金属衍生品市场，ETF基金依然在继续减持金银，而期货市场空头依旧不断加仓，整个市场依然被空头氛围笼罩。尽管目前金银价格已经回落至3年低位，但是消费者对于金银的购买欲望较之4月份已经出现很大回落。需求不振对于金银价格形成很大的压力。

大跌后小幅反弹　实物需求难以支撑

近期，黄金市场经历了有记录以来单季最大跌幅后，迎来了小幅反弹。二季度，国际现货黄金价格季度下跌近22.7%。6月28日，国际现货黄金价格更是在亚洲盘时段快速跌破每盎司1200美元整数关口，触及2010年8月3日以来的最低价格每盎司1179.83美元。但随后这一价格受到买盘强有力的支撑，当天金价即大幅反弹，反弹幅度2.86%，为近一年以来最大涨幅。进入7月以来，反弹走势减弱。金价围绕每盎司1250美元展开窄幅整理，震荡区间介于每盎司1224.9美元-1267.5美元。

金价在大跌之后的反弹路程十分艰辛。4月份在贵金属价格大跌之后，尽管衍生品市场在大量抛售黄金，而现货市场却出现了大量的实物买盘。然而这种抢购黄金的热潮并未持续多久。5月份实现需求也出现大幅回落。黄金本次的大跌后，“中国大妈”并未再次出手，更多的人愿意观望等待，希望能够等到黄金出现更低的价格再进行购买，这也就导致实物需求并未出现爆发式的增长。黄金消费大国印度颁布新举措来限制可能过热的黄金需求，使得黄金或将失去需求方面提供的有效支撑。

中国国际期货中期研究院贵金属研究员孙丽颖认为，ETF的资金外流是导致黄金需求下滑的主要原因。随着金价从高位回落，个人投资者对金条和金币的需求增加。该群体看重黄金的长期保值和对冲通胀的作用。因此，金价下跌为这部分市场主体提供了增加黄金投资的良机。相比之下，一些机构投资者对持有黄金抱着截然不同的心态，采取短期的投机行为。一部分更加投机，“事件导向”的投资者看到第一季度金价回落后抛售他们的ETF持仓。

金市利空因素居多　后市仍存下行空间　

近期资金自金市流出，流入周边高风险市场、美元指数持续走强、美国股市维持强势、美国经济数据表现较好，都对金价形成不利影响。

基本面来看，由于美国经济的逐步复苏，使得市场中大量资金涌入诸如股市、债市等短期回报较高的市场当中，黄金的避险魅力减弱，使得黄金承压下行。更为关键的原因是，由于美国经济的复苏，美联储暗示将有可能提前结束宽松货币政策，这是今年以来左右黄金市场波动的最关键因素。