供应日趋充裕 豆粕短多远空

□孙宏园

在阿根廷农户销售罢工前，旧作库存紧张对近月合约的支撑仍不会消退。而在天气没太大变动情况下，远月合约仍将受到种植面积增加、单产前景良好预期打压，国内豆粕下游需求虽有改善，但供应将越来越充裕的预期最终会令期价以弱势运行为主。

中国端午小长假期间，CBOT豆类期货再现近强远弱震荡走势，农业部6月报告乏善可陈，市场仍在旧作供给紧张与新作单产前景良好预期中纠结。受此影响，国内豆粕各合约周四早盘虽然小幅高开，但盘中纷纷震荡走低。

农业部报告影响偏中性

美国农业部6月12日的供需报告显示，美国2012/2013年度大豆结转库存为1.25亿蒲，较上月报告持平，符合市场平均预期。美国2013/2014年度大豆种植面积维持7710万英亩不变，低于市场平均预期的7780万英亩，大豆单产维持创纪录的44.5蒲/英亩水平不变，总产量为33.9亿蒲式耳，美国2013/2014年度大豆结转库存维持2.65亿蒲不变，略低于市场平均预期的2.68亿蒲式耳。

整体而言，美国农业部此次报告对美国大豆供需数据变动不大，市场较为关心的旧作库存、新作种植面积均未做任何调整，尽管如此，市场还是倾向于农业部将在6月28日公布的季度库存和种植面积报告中对美国新作大豆种植面积进行上调，因此不及市场预期的新作库存数据对豆类行情的利多影响较为有限。而来自相关谷物市场的基本面消息大多偏空，因农业部预计玉米和小麦旧作库存均高于预期，报告对玉米和小麦的偏空影响恐拖累豆类。

南美丰产压力推迟

阿根廷农户的销售罢工再次将南美丰产压力往后延迟。据布宜诺斯艾利斯6月11日消息，阿根廷主要农业组织周二称，从周六(6月15日)开始，阿根廷农户将暂停农作物销售近一周的时间，以借此抗议政府的经济及贸易政策。阿根廷农业联盟称，罢工将从周六开始，持续至下周三(6月19日)。下周四和周五适逢阿根廷公共假日，这意味着未来一整周该国谷物销售稀少。阿根廷是全球头号豆油和豆粕出口国，也是第三大玉米和大豆供应国。

中国供需将有所好转

供给方面，随着巴西丰产大豆到港数量的增加，中国进口大豆港口库存有望得到补充，豆粕供应紧张局面将逐步缓解。据非官方机构统计，6月份国内各港口进口大豆到港总量728万吨，低于之前预期的780万吨，因部分船期或推迟到7月份到港，还有少部分被洗船。但728万吨的进口量也已创单月进口历史纪录。由于部分船期推迟到7月份，7月大豆到港量或升至700-750万吨，高于此前预估的650万吨的水平。进口大豆到港数量增加的同时，港口库存将逐渐步入回升的通道。

需求方面，不管是家禽养殖业还是生猪市场方面都显现出日渐回暖趋势。占豆粕需求总量一半以上家禽养殖业最坏的时刻已经过去。随着各地对禽流感IV级预警的解除以及活禽交易市场的重新开放，国内禽蛋等终端消费市场开始逐步回暖，禽肉、禽蛋和禽苗价格较疫病爆发期有了较明显的反弹，养殖户饲养积极性慢慢恢复。而豆粕下游需求的第二大主体，生猪市场也在二次收储、节日消费、养殖户惜售等因素支撑下开始走出低谷，猪粮比价已回到5.98：1的盈亏平衡线附近，部分地区虽有亏损，但总体亏损幅度有限，且较5月份有显著改善。