南华期货：玻璃钢材套利可期

□南华期货研究所 冯晓

无论从基本面还是技术面来看，玻璃和螺纹钢期货价差在未来两个月继续缩小的可能性很大，建议在5-7月做买入玻璃1309合约、卖出螺纹钢1310合约的跨品种对冲。

玻璃虽然与螺纹钢同属于建材系列，主要下游也同属房地产，但螺纹钢更影响于房地产开工时期，而玻璃用于房地产竣工时期，如果把房地产项目看作是一个周期，前期主要影响螺纹钢走势，而后期主要影响玻璃价格，所以分析房地产指标时，对于螺纹钢，我们主要关注房地产开工面积；而对于玻璃，我们主要关注房地产竣工面积这项指标，这也是导致玻璃与螺纹钢淡季和旺季不在同一时期的原因，螺纹钢现货在每年的5月份至9月份现货价格都有一个下跌的过程，而此时正是玻璃的旺季。

玻璃与螺纹钢在期货上的价差也呈现出一个季节性的变化，从玻璃1309合约与螺纹钢1310合约的价差来看，可以分3个阶段，第一个阶段是今年1-2月份，由于1-2月份是玻璃的淡季，而螺纹钢的旺季即将到来，市场预期看好，玻璃与螺纹钢的价差扩大。第二个阶段是3-4月份，由于螺纹钢的利好预期在年初提前消化，再加上“国五条”的出台，在这一阶段玻璃与螺纹钢同时下跌，但价差并没有拉大。第三个阶段是5月份以后，由于玻璃旺季的到来，受到现货价格的支撑，玻璃期货价格出现反弹，而螺纹钢依然低迷，价差有所缩小。