新品种市场交易活跃 “小合约”品种受青睐

新华08网上海1月30日电(记者陈云富)到本月底，去年赶上“末班车”的两大品种菜籽、菜粕上市已“满月”，加上在去年完成上市的白银、玻璃等品种，门槛更低的新品种明显受到投资者的青睐，新品种的成交量、持仓量都迅速扩大。分析人士表示，作为资本市场的重要组成部分，创新激发了期市的活力，随着资产管理业务的实质性推进，原油以及国债期货等新品种的陆续上市，期市功能的发挥无疑将进一步显现。

--菜籽、菜粕成交活跃

2012年，国内期货市场累计上市了4个新品种，其中郑商所以最后一月密集上市的方式“独占三元”。到目前，尽管上市交易时间最短，但刚“满月”的菜籽、菜粕两大品种市场表现出色，成交量、持仓量与成熟品种并无区别。

数据显示，上市来的21个交易日，菜籽期货最大单日累计成交量超过20万手，最大持仓也超过2.8万手，活跃度超过菜籽油以及黄金等上市品种。“一方面显示出菜籽期货的市场基础已经较为成熟，投资者数量并不缺乏，另一方面，门槛相对更低的合约设计也更更受资金青睐。”分析人士指出。

同时上市的另一品种菜粕期货活跃度更高，上市以来的单日最大交易量已接近200万手，平均成交超过80万手，比肩市场上交易较为活跃的白糖、豆粕等品种。业内人士指出，菜粕与豆粕在饲用消费中具有一定的替代性，因此菜粕的价格在很大程度上也受到豆粕的影响，尤其是此前豆粕走势强劲，加上新上市的“炒新”因素，推动菜粕的交易异常活跃。

事实上，受到菜籽、菜粕上市的影响，国内市场的菜籽油期货也明显强于“油脂三剑客”中的豆油和棕榈油两大品种。“与豆油和棕榈油不同，菜籽油实际上更大程度上仍受到国内市场的影响，菜籽、菜粕期货上市后，菜籽油跟随豆油、棕榈油的状况将得到改观。”上海中期分析师邓宁宁表示。

--“小合约”彰显魅力

除了菜籽、菜粕，玻璃、白银等新品的交易也不逊色，尤其是玻璃期货交易异常活跃。“各个品种的市场状况虽然有差异，但共同特点都是'小合约’，投资门槛较低对交易量的贡献功不可没。”分析人士指出。

数据显示，去年12月初上市以来，玻璃期货的日成交量最大突破了450万手，成为近年期货市场上罕见的“速成明星”。“与菜籽、菜粕等品种的基本面状况有所差异，从去年四季度来市场对'城镇化’概念的预期也使得作为建材产品的玻璃备受关注。”分析人士指出。

事实上，玻璃期货交易的活跃也延续近几年产能过剩行业品种交易活跃的思路。“产能过剩容易在市场引发政策的炒作，同时市场的分歧也会更大。”分析人士指出。据据国联期货的统计，2012年全国玻璃新投产的产能在9526.5万重量箱，复产2372.5万重量箱，合计新增产能1.19亿重量箱，实际上严峻的产能过剩使得目前市场的现货价格均呈贴水状态。

相对而言，白银期货的门槛最高。“按目前白银价格每公斤6500元、保证金10%计算，每手15千克，投资者交易一手白银的保证金占用约1万元左右，可以交易3手的菜粕期货。”业内人士表示，受到影响，白银期货的交易也明显低于玻璃等三大新品种，日均成交约15万手左右。

分析人士指出，对比此前国内市场一度施行“大合约”的方案，重新改“小”的合约设计明显交易更为活跃，表明“小合约”更为符合国内市场结构的现状。

--期市功能发挥日益充分

随着新品种的上市，期货市场结构的“变革”亦快速推进。在发布期货资产管理的相关规定后，业内人士预计，2013年或将成为期货资产管理的实质性推进之年。“期货资产管理的推进一方面有助于期货公司摆脱单一经纪业务'靠天吃饭’的困局，也有助于期货市场的金融资本和产业资本共同介入，进一步发挥市场的功能。”分析人士指出。

业界预计，新一年中包括原油、国债、鸡蛋以及铁矿石等新期货品种都有望上市。其中鸡蛋期货已在积极推进之中。据大商所的介绍，交易所在充分参考产业现状和现货贸易习惯，广泛调研蛋鸡养殖场、贸易商和检验机构的基础上，已完成鸡蛋期货合约规则的设计。

在业内人士看来，2013年期货市场最值得的期待仍是原油期货和国债期货的上市。“原油本身是大品种，市场的交易量应该不成问题。”中银国际期货分析师刘浚认为。“更重要的是原油期货的上市将带来众多的创新突破，这都为未来期货市场的国际化打下了基础。”分析人士指出。

而对于国债期货，其上市将推动更多金融机构进入期货市场。“如果说此前的股指期货上市打破了期货和股市的通道，那么国债期货上市将进一步建立起期货与债券市场以及背后的银行等机构的联系。”海通期货研究所所长高上认为。

分析人士认为，期货市场在相关产业和国民经济发展中已经发挥了重要的作用，随着未来市场结构的完善、品种的增多，机构的进入，市场功能的发挥无疑会进一步显现。