金银岛:春节临近 PE如何应对一季度行情

一、石化产能释放明显，节后进口量消化成难题

纵观2012年，我国聚乙烯新增产能160万吨，但由于种种原因，未能正常生产。目前，大庆石化、兰州石化、齐鲁石化等厂家停车检修，一定程度缓解目前市场的压力。不过未来形势压力会逐步显现，2-3月，大庆石化、兰州石化、四川炼化等装置开车，新增产能60-145万吨。装置开车，产能提升，将导致石化库存的增加，供需矛盾可能也会尖锐化。

从进口形势而言，消息人士反映，2月初节前，泰国、伊朗等进口料以膜料居多，同时高压为主；另外，伊朗货源去年12月份船期已推迟到今年1月份，未来将有伊朗10万吨PE进口料抵港，而且1—2月份进口伊朗货源将大幅增加。除去数量的因素，价格方面，相对目前价位，进口料占有绝对优势，将扰乱PE市场秩序。

小结：从此环节分析来看，虽然石化在2月减产的消息，但诸如大庆、兰化等装置开车，恰逢春节因素，石化库存必然陡增；配合进口量的增加，势必会增加节后、三月塑料的供给量。

二、下游需求有限，期待3-4月传统旺季

从历史数据分析，塑料下游制品每年2月份处于全年低谷，再加上春节因素，每年2月份的工作时间较短，虽然往年的3月份至4月部分时间，产量会有所增加，但并不是全年最高峰，有时也会出现旺季不旺的现象。

结合2013年实际情况来看，春节时间较晚，待正月十五正式开工，也到了2月25日，2月份基本也将结束，而此时，正式需求可能才逐步展开，消化石化库存、过多进口料将成为一个问题。正月结束正值3月中旬阶段，前方提及3-4月部分时间传统农膜旺季，需求才可能出现回升。

小结：对于节前，投资者也无需过多考虑，订单暂且不多加之部分下游陆续放假，将影响到企业的采购行为，所以节前需求并不会本质性回暖；而节后，中国传统理念，正月未过完“年味”就未结束，需求也难提升；正月结束也正值3月中旬，PE行情才可能出现转机。

三、两会因素，金融市场利好提供塑料行情契机

从2012年12月经济会议召开、新一届领导班子换届，我国经济数据、金融市场均延续上升势头，从股市走势就能表现出来，沪指极有突破2400点关口，同时期货市场如连塑料也延续12月反弹行情。

对于3月，正是我国两会召开阶段，对于未来经济形势可能会有更明确的方向，金融市场也会迎来一波新的机遇。对于股市、期货市场而言，在经过2-3月调整之后，两会的召开，二者必将创出比1月新高，如此也会对PE市场提供利好契机。

小结：对于节前，期货连塑料基本高位盘整，节后有望再次冲高，不过会进入大幅下跌的盘整阶段，至两会召开前，股市、期货市场基本会横盘整理，两会期间基本调整到位，并出现一波不错涨势，尤其期货连塑料，对于PE现货在3月中下旬也将提供利好提振。

综上所述，对于节前，由于部分备货行为，加之石化调涨可能性，PE市场会处于震荡上涨行情，编者认为存在200元/吨左右的涨幅，但随着春节临近，市场也将进入休市状态，价格方面并没有多大实际意义；

对于节后，所谓“开门红”，PE行情往往会试探高报几日，结合往年，并不会超过一周。石化装置开车、产能提升，消化过多石化库存及进口料冲击，此时下游开工率不足，需求难提升，供需矛盾尖锐化，编者对3月中旬中期前，一直处于下跌调整阶段，预计至少500元/吨以上的下跌空间。此后至4月中旬，正值传统农膜旺季，两会因素，PE有望触底反弹。