有色金属开年震荡 行业差异或延续

新华08网上海1月28日电(记者陈云富)2012年有色金属市场在下跌后的底部持续震荡徘徊后，2013新年并未有明显改观。统计数据显示，开年来跟踪有色金属价格综合表现的有色金属指数仅微幅上涨0.7%，不仅弱于“风头正劲”的城镇化概念——建材产品，也弱于大宗商品市场整体表现。

业内人士指出，作为对经济较为敏感的板块，受经济增长提振，有色金属市场表现有望好于前一年，但行业分化或延续，尤其长期疲软的铝市场及涨势强劲的黄金等商品或将震荡调整，而龙头品种铜或将受到更多关注。

市场依旧疲弱

尽管开年来公布的一系列经济数据好于市场预期，但有色金属市场对此似乎反映平淡。统计数据显示，国内市场跟踪一揽子有色金属价格走势的有色金属综合价格指数仅微幅上涨0.7%，不仅远低于开年来市场表现较好的建材指数超过5%的涨幅，也弱于一揽子大宗商品价格综合指数上涨的1%。

尤其是铝对行业形成较大拖累，上海期货交易所上市的铝期货价格开年来再创去年下半年来的新低。“中国作为全球铝生产和消费最大国家正面临着产能过剩，结构调整和经济增速放缓的现状，铝价总体表现为外强内弱格局。”分析人士指出，临近节假日，市场的消费也使得铝价承压。

作为行业龙头品种，铜价表现强于铝，但也基本与商品市场整体相当。上海期货交易所期铜价格年内上涨了约1.5%。“宏观数据总体上标明了经济复苏的预期，但现货消费仍在淡季，市场期待中的备库需求也未显现，使铜价的上行也乏力。”新湖期货的分析指出。

“回顾往年的节前备货情况，与今年差别较大。”业内人士也表示，在2010年和2011年的春节前一周，铜价都走出一轮涨势，而今年铜价相对处于较高的位置，市场的分歧较大，大多选择了观望，市场备货行情令人担忧。

“铜的反弹表现低于其他大宗原材料，一方面是供应充足，上游铜矿开工率不低，冶炼加工费上升刺激冶炼产量较高，下游需求小幅回升难以推动供需关系逆转，而另一方面港口保税区库存高企，也抑制了反弹空间。”瑞银证券的分析指出。

品种差异较大

“考虑到预期的企业利润率及行业结构等因素，未来12个月最看好的是铜，最为看淡铝。”高盛的分析指出，基本面的不同导致有色金属的表现差异将继续显现。

在众多分析机构看来，由于国内经济触底回升，2013年的有色金属行业无疑将好于前一年，2012年有色金属市场整体走弱，基本品种中金融属性最强的金属铜也不乐观，我的有色网监测的铜价格指数全年下跌了4.47%。但包括铝、镍等产业在新的一年由于供应过剩仍难有较大的起色。

“当前铝市场表现为结构性过剩。”业内人士指出，随着欧美发达国家经济增长减速和再工业化，国内面临的外贸形势仍较为严峻，但当前铝库存高企，铝下游消费能否恢复增长以平衡供应压力较为关键。

1月22日，工信部、发展改革委、国资委等部委发布了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，其中要求电解铝行业到2015年，形成若干家具有核心竞争力和国际影响力的企业集团，前10家企业的冶炼产量占全国的比例达到90%。

“其实早在2009年，2010年相关政策都有所涉及，但从这几年情况看，电解铝行业很少有企业在兼并重组方面取得实质进展。”中银国际的分析认为，主要的原因除了跨省、跨区的整合本身存在较大的难度外，电解铝企业这几年盈利状况不佳，使得大型企业缺乏收购的动力。

相对而言，大多投行更为看好铜的表现。“中国经济增长的加速及西方经济体经济活动趋于稳定的状况，对有色金属价格会带来略微正面的作用，特别是在上半年，尤其是对于铜和铅的品种。”德意志银行的分析预计。

金光还会“闪耀”?

值得注意的是，作为重要的有色金属板块品种，黄金开年来表现不佳。在过去十余年，国际金价连续上涨，成为名副其实最为保值的商品之一，随着经济的复苏，市场预期实际利率或升高的背景下，黄金还能否延续“奇迹”?

黄金被普遍看作避险资产，在主权债务危机以及金融危机期间，投资者纷纷买入黄金需求避险，然而随着近期美国经济数据的改善以及股市等风险资产市场的表现强劲，黄金的“光芒”有所消退，数据显示，新年来国际金价已累计下跌了1%。

“黄金周期的逆转可能会在今年晚些时间开始有所显现。”看空黄金的投行高盛预计，随着美国经济的持续复苏，未来5年内国际金价或会跌至每盎司1200美元的水平。

“在目前的状况下，贵金属还是具有吸引力的。”德意志银行的报告则认为，2013年铂金市场或会有相当大的短缺，从投资的角度来看，黄金的结构性牛市还在，预计下行的风险或会在2014年开始显现。

在众多分析业内人士看来，尽管各大机构对下行的起点时间仍存在分歧，但持有黄金的回报下降正在逐渐成为事实。“很难说黄金已经触顶，由于宽松货币政策，金价仍有上行潜力，但受到经济复苏可能带动利率变动预期的影响，下行的风险已明显增大。”分析人士指出。(完)