金银岛:汽柴油套利情况表现迥异

金银岛监测数据显示，1月上半月，国际油价震荡盘整，受需求情况不同所致，新加坡汽柴油价格变化差异显现，汽油价格震荡下滑，柴油价格波动甚微，小幅走高；而华南市场受需求不畅抑制，汽柴油价格均出现下滑。故整体来看，汽油进口套利空间有所扩大，出口套利空间逐渐缩窄至亏损状态；柴油进出口套利空间则在一定范围内窄幅波动。

进口方面：以华南地区为例，截止到1月14日，新加坡95号汽油118.86美元/桶，汽油完税到岸价为9057元/吨；华南地区93#汽油批发价为9386/吨，汽油进口利润为329元/吨，而月初套利空间为172元/吨。如图所示，汽油理论进口套利空间明显扩大，平均利润近200元/吨左右。柴油方面，截止到1月14日，新加坡0.05%含硫柴油126.08美元/桶，柴油完税到岸价为8101元/吨；华南地区柴油批发价为8275元/吨，柴油进口利润为174元/吨；而12月初柴油进口利润为172元/吨，柴油进口套利空间基本稳定，平均利润为141元/吨。

出口方面：截止到1月14日，广州石化汽油出口利润为-136元/吨，柴油出口利润11元/吨；而1月初，汽柴油出口利润分别为27元/吨和20元/吨。由图可见，广州石化汽柴油出口基本无操作空间，甚至亏损。主要因新加坡汽油价格下跌，与广石化出厂价之间的价差拉大所致。因本月上半月广石化出厂价仍未进行调整，故汽油出口套利空间明显亏损，柴油出口利润均值也仅为41元/吨。

分析原因：1月上半月，由于新加坡汽油供应有所增加，价格呈现下行趋势，而柴油后期需求或有好转，价格获得支撑，因此，汽柴油价格呈现相反走势；但华南地区业者操作兴致不高，交投气氛疲软，加上近半月以来广东福建沿海走私油潜入，抢占市场份额，故华南汽柴油价格同时出现下滑。因此，从进口方面来看，汽油进口套利空间明显增大，柴油利润则波动有限；从出口方面来看，呈现出相反局面，汽油出口利润表现为亏损状态，而柴油出口尚有些许利润空间。尽管如此，由于国内市场需求持续不佳，且汽柴供应充足充足，故实际套利操作较为有限。