创新风控助凤凰涅槃 期市服务实业引擎强劲

新修订的《期货交易管理条例》自12月1日起施行，新条例首次明确了“期货交易”的定义。它的出台兼具“立规”和“松绑”两方面思想:抓市场规范，放行业准入；完善监管，放松管制；抓产品创新，加大对外开放。本报今起推出期货业创新发展系列报道，介绍过去20多年期货市场取得的成就，展示监管部门完善监管，放松管制的具体举措，展望期货市场进一步创新、发展的美好未来。

20余载风雨路 服务经济显实效

20余载只是历史长河中的一朵小小浪花，但对承载着服务实体经济发展历史使命的中国期货市场来说，是“瞩目-阵痛-再瞩目”的伟大嬗变。

从1990年引进期货机制的郑州粮食批发市场悄然诞生，到如今4个期货交易所、31个期货品种的完备市场交易、产品体系；从1991年第一个期货交易品种诞生到如今商品期货成交量位居世界第一；从初期的混沌狂飙到如今的规范发展；从最初的亦步亦趋到如今“中国力量”在国际期市定价权中影响力陡增……中国期货市场20多年来从无到有，从小到大，从无序到规范，从无名到备受瞩目。这个舶来品已深深烙上了中国印，并从“量的扩张”进入到“质的提升”的关键时期。

接受中国证券报记者采访的期货市场老将新兵们建议，期货市场应在目前的规范发展基础上加速制度、业务、品种创新，引进境外投资者、放松期货公司部分业务管制、加快新品种开发，推动已化茧成蝶的中国期货市场在未来的国际商品定价权争夺中自由飞扬。

加快创新迫在眉睫 掌定价权任重道远

不久前发布实施的新期货交易管理条例为原油期货、国债期货等重大创新提供了法规基础，焦煤、鸡蛋等期货品种上市准备工作也在推进之中。铁矿石、动力煤、碳排放权等战略性期货品种和新交易工具的研发工作也取得了阶段性成果。期货公司业务创新有序推进，首批期货公司的资产管理业务的试点工作平稳启动。正在积极组织研究期货公司的IPO上市问题，设立现货子公司以及开展证券投资基金销售业务试点问题。

然而，定价权的争夺仍很激烈，中国期货市场要掌控定价权还任重道远。而且，我国期货市场还存在一些结构性矛盾和问题。主要表现在:投资者结构不合理，以个人散户为主，现货企业参与度不高；产品结构不合理，以商品期货为主，金融期货刚刚起步；市场规则制度还存在一些制约功能发挥的不利因素；市场中介机构服务产业的能力还需加强；监管的效率和能力也还需要进一步提高等。

宏源期货总经理王化栋表示，我国作为铁矿石、农产品、原油、有色金属等大宗商品的全球最大买家，仍然未掌握最终定价权，始终无法获得消费大国应有的“消费者剩余”，相反还要承受“一买就涨、一卖就跌”的无奈。

“在国际油价面前，无论是147美元还是33美元，我们都只能被迫接受。”王化栋表示，在进口方面，因为我国商品定价权的缺失，仅石油贸易，每年因“亚洲溢价”给我国GDP造成的损失就达到0.08%-0.20%。更令人值得警惕的是，我国原油对外依存度已多年持续上升，2011年达到56.5%。由于原油价格飙升，全年进口原油共花费1966.6447亿美元，同比增长45.3%。

目前，国际大宗商品贸易一般采用采用基差定价方式，比如大豆的国际贸易，一般以芝加哥期货交易所某个合约的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的价差来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。这种基差定价方式意味着，大宗商品国际贸易以哪国的期货交易所的相关品种作为定价基础，该国就掌握了定价话语权。

杨迈军认为，期货市场发展必须要牢牢把握期货市场服务实体经济发展的根本要求，从国家经济战略的高度，抓紧建设原油期货市场。还要大力发展机构投资者，完善投资者结构。同时，提高对外开放的能力和水平，不断提高交易所的国际竞争力和定价能力。