菜籽菜粕期货今上市 为实体提供更完善避险工具

继月初玻璃期货成功上市后，油菜籽、菜籽粕期货今日也在郑商所挂牌交易。市场人士认为，这将有利于完善油菜籽产业链期货品种体系，为现货企业利用期市调整经营策略提供更多选择。

将健全油菜籽产业链期货品种体系

菜籽油期货上市后，为油菜籽加工企业提供了规避价格风险的工具。但由于油菜籽产业链期货品种体系不完善，很多油菜籽加工企业在进行套期保值时不能做到完全对冲风险，长期处于半套保状态，油菜籽和压榨量达60%的菜粕仍然面临风险敞口。

“作为季产年销的作物，油菜籽市场价格风险较大，油菜籽加工企业往往在菜籽收购前就要预测全年的市场行情，一旦一个环节出现问题，就会‘吞噬’掉本就微薄的加工利润。”经常接触压榨企业的华安期货分析师王亚玲说道。

对此，期货日报记者从湖北一家油菜籽加工企业那里也得到了证实。“近年来由于油菜籽、菜籽粕供需不平衡加剧，市场价格风险明显加大，粮油企业普遍存有‘赌行情’的心理，规避风险的需求也日趋强烈。”该企业负责人表示。

“这几年菜籽粕的产量和质量都不稳定，特别是今年价格曾出现快速上涨，现货商缺少规避风险的手段，只能通过豆粕、大豆等相关品种来做套保。”江西格利特实业有限公司负责人对记者称，菜籽粕主要用于水产饲料，而豆粕则是用于禽畜饲料，两者价差极不稳定。加之大豆和油菜籽属于不同季节、不同产销区的作物，因此套保效果并不理想。“油菜籽和菜籽粕期货上市将健全市场价格形成机制，为企业调整经营策略和方案提供更多的组合选择”。

合理化设计 市场活跃度将提升

“油菜籽各合约挂牌基准价为5000元/吨，菜籽粕各合约挂牌基准价为2360元/吨，基本符合市场预期。”王亚玲称，目前油菜籽主产区报价5200元/吨，菜籽粕报价2350—2400元/吨。国家今年公布的临储油菜籽收购价为5000元/吨，菜油为10000元/吨，以此计算，压榨后菜籽粕的成本约在2350元/吨，压榨企业基本保本，这一基准价基本符合现货市场情况。

此外，市场人士认为，交割制度的设计也更“接地气”，尤其是采用车板与仓单并行的交割方式很有新意。车板交割可以说是郑商所在交割制度上的一大创新。车板交割是买卖双方以货物装上买方车板为界，实现货物的所有权和风险转移，在严密的制度保障下，实现买卖双方双赢。

在长江期货分析师童波看来，油菜籽期货采用的车船板交割方式，尽可能地降低了交割环节的物流、管理和时间成本，同时也扩展了交割区域。而“仓单+车船板”的方式不仅降低了油菜籽阶段性供应紧张的市场风险预期，而且使期货市场更贴近现货市场。

“车船板交割的引入便于现货企业通过期货市场进行期现套利，极大地丰富了现货企业的经营策略，相信会有更多的企业积极参与进来。”广州福百盛粮食有限公司的相关人员表示，虽然目前菜籽油的交易量小于其他油脂油料品种，但随着油菜籽、菜籽粕期货的推出，与豆类相关期货进行有效组合，可以催生出更多的交易机会，期货交易的整体活跃度有望进一步提高。

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