PVC深陷疲弱僵局 春节前或难摆脱弱势震荡

弘业期货 李建辉

受宏观面利好及股市上涨的带动，近期化工品市场呈现出破位上涨的态势，但PVC市场由于受到供需面的压制，反弹步履艰难。从技术上看，主力1305合约上方受到60日均线的压制，期价继续反弹的阻力较大。笔者认为，在春节之前，PVC市场将难以摆脱在6400—6600之间弱势振荡的走势。

电石价格筑底回升，企业成本压力增大

进入12月份，国内电石价格逐步筑底回升。由于电石的上游原料兰炭和白灰价格仍呈现出稳中有升的态势，电石生产企业成本压力巨大，导致价格调涨意愿强烈。而近期北方地区的雨雪天气对电石的运输造成了一定的影响，部分氯碱企业到货周期变长。再加上部分小电石炉陆续停产或减产，市场整体货源有所下降，这都为电石企业上调报价提供了便利。目前电石市场已经开始逐步消化前期库存，我们判断，随着库存压力的逐步释放，电石价格在年底前有望进一步攀升。而电石价格的企稳回升也将加大PVC生产企业的成本压力，尽管近期PVC市场报价也出现了20—50元/吨的上涨，但PVC成本和售价倒挂现象依然没有改观。

另外，由于烧碱市场依然疲弱，氯碱企业盈利空间受到挤压，在此大背景下，PVC生产企业大幅下调报价的可能性不大。笔者认为，PVC生产企业在年底之前仍将以稳定价格为主，这对PVC期价将起到一定的底部支撑作用。

冬季需求难好转，供需矛盾限制期价反弹空间

作为一种季节性特征非常明显的品种，PVC市场在冬季多处于“冬眠”状态，其价格也往往处于全年中的低位。而目前的PVC市场更是遭遇房地产调控和季节性淡季的双重冲击，这也导致PVC终端需求不断萎缩。进入12月份以后，北方地区下游制品企业开工率持续下降，而南方市场则依然维持不温不火的状态。随着南方地区气温的逐步降低，其对于管材、型材等制品的需求也将出现萎缩。整体来看，终端需求在年底之前仍将难以有所改善。

供应方面，在12月份将有100万吨左右的新增产能集中投产，这将对年底前的PVC市场造成较大冲击。另外，在回笼资金压力下，企业将加快出货节奏，这也将增加PVC市场货源的供应压力。

节前备货为时尚早，市场缺乏炒作热点

进入12月份后，化工品纷纷走出一波剧烈的上冲行情。但PVC市场由于缺乏炒作热点，资金关注度依然不高，期价反弹的幅度也非常有限。而在春节之前，唯一值得期待的是传统的节前备货，但由于目前距春节假期还有将近2个月，节前备货行情暂不会出现。同时，由于商家对后市多持悲观态度，后市备货积极性值得怀疑。笔者认为，今年的节前备货将难以给PVC市场带来实质性的推动作用，而缺乏炒作热点的PVC市场在年底之前也将难以突破目前的区间振荡上限。

综上所述，目前PVC市场一方面面临着巨大的成本压力，行业性的亏损状况将限制期价的下跌空间；另一方面，持续萎缩的终端消费以及对后市的悲观预期也使得市场缺乏推动行情上行的动力。因此PVC市场在年底之前将难以摆脱目前区间振荡的走势。操作上，可背靠60日均线介入空单，止损设置在振荡区间上限6600元一线。