多空博弈 镍矿上涨几时休？

十一假期归来，镍矿终于按捺不住，市场报价纷纷走高。但是矿商并不满意，前期高价现货滞销，近期期货基准价涨，矿商利润仍处低位，报价继续水涨船高。而采购厂家畏高，接货相对谨慎，镍矿成交寥寥，且伦镍高位回落，进一步拖累镍矿走高的脚步。多空博弈，不知镍矿此番拉涨能维持多久？

近日印尼公布10月份镍矿出口基准价，较9月份环比上涨5%，这对镍矿的价格走高起到推波助澜的作用。目前高镍矿市场看涨情绪浓厚，期货供应商报价尤显坚挺，2.0%镍矿FOB价格已到60美元/湿吨以上。现货价格自不必说，据客户反映，目前港口的镍矿不少是上半年进口的，当时镍矿价格较高。如2.0%的镍矿价格当时逼近700元/湿吨，而现在市场价格只有620元/湿吨左右。虽然近日报价上调，但仍处倒挂，所以除了资金非常紧张的持货商，急于变现而低价出货外，多数商家维持高报价观望。菲律宾市场暂时没有动作，所以低镍矿价格变动不大。

镍矿行情明显回暖，导致下游市场心态的分歧增大。部分厂家认为镍矿成本效应支撑，后期下跌空间有限，所以适量补库以防价格继续走高；部分厂家则认为全球经济运行不佳，终端消费难有拉动，镍矿需求不足，势必将拉低价格重心，而且此番上涨势头迅猛，高处不胜寒，所以均谨慎观望，采购暂缓。

笔者认为，此次镍矿上涨虽在意料之外，但也在情理之中。9月份全球性的货币宽松来袭，美联储QE3政策靴子终于落地，欧洲央行针对欧元区二级国债市场进行无限量冲销式的国债购买，日本央行将资产收购基金额度再增加10万亿至80万亿日元，国内则频繁实施逆回购缓解资金压力。但是9月份镍矿价格上涨幅度较弱，仅比8月底上涨10-20元/湿吨。进入10月份，镍矿上涨步伐加快，节后归来3天，镍矿价格较9月底上涨20-25元/湿吨，逐渐缩窄港口积压高价镍矿倒挂幅度。

虽然受到成本支撑，镍矿价格走高是必然的。但是港口的高库存也不能视而不见，截至9月底镍矿的港口库存超1700万吨，较年初增加今500万吨，增幅达38%。积压的镍矿将对镍矿价格的继续上涨造成压力，所以笔者预计此番镍矿价格的上涨不会持续太久，后期仍维持窄幅震荡运行。