商品期权将全方位提升中国期市水平

新华08网7月31日讯（指数分析师王鸿昌） 近期，国内商品交易所将推出期权交易的消息甚嚣尘上，在业界引起广泛关注和讨论。交易所方面，大连商品交易所于5月7日启动了商品期货期权内部仿真交易，交易品种为大商所上市交易的全部品种，采用美式期权规则。而国内在期权研究方面一直走在前面的郑州商品 交易所更是已经明确将上市期权交易列为其“十二五”期间的工作重点之一。在业界普遍认同今年将成为中国期货市场创新之年的情况下，商品期权交易的推出似成 为一种必然。

商品期权交易的推出是期货市场发展到一定阶段的产物，而其势必将会对期市产生重大影响。

1、期权交易的推出有利于提高期货市场的效率

期权买卖由于其交易的灵活性，可以打乱期货交易合约的时间跨度，并同其结合产生更加符合实际的市场价格，通过现货、期货、期权三者有机结合，增强期货市场价格发现的功能，提高期货市场的效率。

2、期权交易的推出可以降低期货参与者规避风险的成本

参与期权交易主要是为了规避期货市场的风险，期货价格预期的相反变化可能使保值者在期货市场上产生较大的“损失”，逐日盯市的保证金收取方式增加了 期货保值的操作风险。期权交易作为期货的衍生品，是期货投资者对冲风险的工具，可以以策略的方式降低期货交易风险。买入期权所支付的权利金就是保值操作的 最大损失，从而锁定成本，有效避免 “被套”的情形。同时，期权合约相对简单，不用交纳期货交易的保证金，从而不产生追加资金风险，有利于投资者心态的稳定与理性，降低整个期货市场的运行风 险。

3、期权交易可以加强期市的流动性

通过将期货合约分解为不同的期权投资策略，一个合约变成几十个合约，将会大大增加期货市场的交易量、持仓量，不断改善市场的流动性与效率。市场流动性的增强有利于吸引交易者参与市场，缓解期市大单买卖对价格的极端影响，形成市场良性循环。

那么，商品期权的推出又会对国内期货公司产生何种影响呢?

从准备方面说，首先，国内期货商首先应做好人才储备，普及期权交易知识，形成专业化团队，防范期权引入后同期货产品结合带来的技术性风险，如果期权 采取美国风格，其定价将更加难以掌握。其次，期权买卖与期货交易相比门槛低，易参与，所以要做好对投资者的教育，期货商更应加强对裸卖空的监管，如果交易 者本身持有期货合约，其卖出期权的风险就会控制在比较小的范围内。再次，因为期权交易明显扩大了交易合约数，市场数据增长迅速，所以要建立同期权业务推出 后信息量相适应的IT系统，期货公司在应用层面应该加入这方面的投入，这也是风险防范的一方面。

从发展角度讲，在期权业务推出后，如何进行策略组合和管理必将成为期货商研究的重中之重。在期权方面所提供的服务水准也将成为期货行业竞争力的集中 体现。从这个方面看，如何利用商品期权搭配期货形成优质投资策略组合同时有效控制风险的能力必将成为期货业竞争的主要内容。因此，推出期权交易有利于增强 行业整体素质，从而提高期货市场发展的质量，为未来参与国际衍生品市场竞争积蓄经验和力量。