需求减弱大宗商品急跌 折射全球经济衰退

原油、铜等龙头商品在短短一个月内急速大跌，具有抗通胀功能的黄金也在欧债危机的阴影中从高位回落。而在大宗商品普遍下跌的背后，隐藏一个不争的事实:全球经济已步入衰退期。

记者统计发现，近三个月来，伦铜、日胶、黄金等主要品种普遍回落，5月至今，伦铜跌幅近10%，日胶累计下跌逾15%，纽约原油跌幅近15%，纽约黄金下跌近7%。

国内方面，沪铜、沪金等品种已经连续3个月阴跌。5月至今，沪铜跌幅已近6%，沪胶跌幅逾11%，沪金累计下跌近5%。

铜和原油等龙头商品的下跌，至少可以从需求端说明，全球经济对于大宗商品的需求减弱，同时也反映出全球经济不景气。而黄金等贵金属价格的下跌，更多反映出来的是全球经济体进一步量化宽松空间的局限。

“从需求不振和量宽局限来看，全球资产价格下行的空间已经被完全打开。”光大期货分析师孙永刚向记者表示。

目前，美元上行趋势没有改变，欧债危机依然风起云涌，全球经济下行的风险并未改善，在利空不断的宏观背景下，大宗商品难以“一枝独秀”。

造成此轮大宗商品重挫的直接因素是全球需求预期的减弱，而导致需求疲弱的根本原因则是全球经济的不景气。

宝城期货分析师陈栋表示，从美林投资时钟的角度看，今年以来，铜、原油和黄金等龙头品种的深度下跌以及全球掀起的“降息潮”，似乎非常符合经济处于衰退期的特征。而2008年全球经济衰退时，铜、原油和黄金等品种也经历过类似的暴跌行情。

“目前，市场处于一个经济下行、货币收紧的渐变期。”孙永刚分析说，全球政府的资产负债表已经到了一个不可持续的周期之中，如果理智的话，就应想办法尽快缩减财政支出、平衡财政，改变政府作为经济主要推动力的角色，以后经济的内生性增长还是让市场说了算。

以中国为例，当前经济出现明显放缓的迹象。4月份工业用电仅上涨1.55%，而2011年4月工业用电增长12.1%，用电量是最真实反映工业活动的数据，显示当前经济的疲软程度。而4月信贷也大幅回落，企业并非像去年贷不到钱，而是有钱不愿意要，因为手里没有订单或者没有更好的项目。从家电、汽车、电力等下游消费的数据来看，同比增幅都大幅回落，而与之相关的产品铜的价格也回落不小。

东亚期货分析师贾铮称，从各类大宗商品的回落可以看出，全球经济包括中国经济，都在大幅放缓。在此背景下，各国政府纷纷出招，中国政府也开始推出各类行业刺激政策，以此来带动除房地产外的行业恢复。虽然到目前为止，市场对此并不领情，但相信随着更多政策出台，随着刺激政策效应的累加和市场恐慌情绪的平复，市场积极的一面会再度展现出来。

不过，欧债危机、希腊退欧等问题还未解决，犹如利剑高悬，令市场始终惶恐。但相信6月希腊大选后会有一个明朗的结果出来，届时不论希腊退出欧盟还是留在其中，欧盟都将会有一个解决的办法，市场的恐慌情绪会得到缓解，而中国不断叠加的政策利多效应也将会出现成果，大宗商品或许能出现转机。(黄颖)