5月或成期市转折点 市场活跃度有望回升

新华08网北京4月27日电(经济分析师王胜先)四月期货市场延续了“农强工弱”的态势，市场成交也步入低迷。展望五月，欧债危机重燃，美国QE3预期，中国经济下滑势头能否终止等一系列不确定因素或将令国际大宗商品震荡加剧。同时，国内期市创新速度加快提振市场情绪，相关交易所采取措施降低交易成本，或令市场活跃度回升。

四月以来，国内外利空消息不断，3月汇丰中国PMI的终值终止了此前连续三个月升势。官方公布PMI数据虽继续回升，但当月指数水平与历年同期相比仍显偏低。一季度中国经济增速、工业增加值增速等皆低于预期。美国令人失望的就业报告和消费信心指数让美国经济复苏的势头有所减弱。西班牙、意大利等国家国债收益率上升，令沉寂已久的欧债危机重燃市场的避险情绪。

受上述因素影响，国内外期货市场不少品种打破了3月的震荡区间，连续下滑，整体形势开始转弱。原油、有色金属、钢铁、能源化工等品种跌势明显，即使前期涨势较好的油脂油料也冲高回落，进入震荡整理。与外盘相比，有色金属、化工等工业品与外盘亦步亦趋，而农产品方面略有分化:国内棉花、白糖等品种有国家收储价托底，托市价上方震荡整理，外盘受供应过剩影响，震荡下滑；虽然油脂油料品种今年以来与外盘都呈现上行趋势，但四月底，国内相关品种走势弱于外盘。

一季度国内经济增速、出口、投资等回落拖累了市场人气，同时也增强了政策宽松的预期，从3月份新增信贷投放量创14个月新高，显示了政府对于经济下滑的担忧，一季度央行的公报对于通胀压力未提及，而是“引导货币信贷平稳适度增长” 说明国内货币政策已出现悄然变化，资金面紧张情况有望得到缓解。加之3月份部分数据指标好于前2个月，不少机构也预测中国4月数据可能继续好转，这将缓解市场对二季度经济形势的担忧。

展望5月，国内经济形势或有所好转，对大宗商品的需求或有所提振。预计国内将从投资入手刺激国内需求，那么一些公共项目的投资加大，将促进有色金属、钢铁、PVC、焦炭等工业品消费，相关品种或将获得支撑，但“旺季难旺”特点仍将非常明显的制约上涨幅度。

农产品方面，棉花、糖等品种在国内供需无忧，而国储充足且有收储价托底的背景下，价格将上下两难，有望保持平稳运行；玉米、大豆等谷物的价格有望保持高位运行，特别是二季度是消费库存和新季作物播种的阶段，新季种植面积的竞争会影响相关品种的价格，后续天气因素也非常关键；小麦期货是农产品中表现最弱的品种，已连续两个月震荡下滑，新年度丰产预期较强，供给充足的压力明显，短期内小麦难有翻转的可能，但最低收购价的逐年上调，也会压缩小麦期价的下跌空间。

总体来看，国内除有色金属、油脂油料外，多数品种将继续独立于外盘的行情。但外盘的不确定因素也会传到至国内，特别是欧债危机在4月又开始暴露出新情况，欧洲的制造业继续下滑，美国经济复苏又出现了乏力的迹象。美国QE3的猜测仍将持续，叠加欧债危机可能牵动的系统性风险，或将为国内外带来更大的波动性。其中，金属属性较强的贵金属、有色金属等将首当其冲。

期货行业本身方面，今年以来，“创新”的呼声颇受市场关注，但并未改变期市整体成交继续低迷的状况。此前，郑商所发布通知，自4月5日起，白糖期货合约当日开平仓交易手续费减半收取。上期所发布通知五一后下调部分品种保证金，其他交易所也有类似的动作，而且市场传出四大期货交易所将全面下调交易手续费30%的消息。可见去年以来，期货市场成交规模的下滑已经让行业有所压力，近期的动作都欲增加期市的活跃度。

此外，国内的期货市场将迎来白银期货的上市，原油、国债、沪深300股指期权、玻璃、油菜籽、油菜粕、土豆、鸡蛋、生猪等期货品种的上市筹备工作也将继续推进，或有相关品种获批消息。品种扩容、业务创新的实质性推进，交易所让利于投资者和期货公司的举措，将提振期货市场人气，配合经济形势的好转，或能见到交易规模的回暖。