股市大跌 商品“淡定”为哪般

“宏观调控不放松及需求可能放缓是主要原因。”针对昨日股市大跌并拖累商品小幅回落的现象，多位市场人士向中国证券报记者做上述表示。

“早上股市和期市还一派喜气洋洋，但午后1:30，梦魇开始。”有投资者告诉中国证券报记者，股指期货犹如断头崖一样向市场扑面压来，风和日丽的大盘突遭暴风雪袭击，多数商品尾盘翻绿。市场到底发生了什么?在记者的QQ群和MSN群里，许多人都在问。

跟随外盘高开

“早上开盘国内商品市场几乎满堂红，只有黄金下跌。”有投资者告诉记者，大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、菜籽油、甲醇七个品种甚至创出近期新高，主要受隔夜国际市场上大宗商品上涨所提振。

隔夜，国际市场整体均表现为强势上行。欧美股市以及美元均大幅收高，道指刷新近期新高。商品市场与美元同涨，表现强劲。基本金属涨势最为明显，主要受股市上升带动；芝加哥农产品期货多数延续回升势头，豆类油脂继续领涨。原油表现相对清淡，但盘中仍触及过去11个月高点。黄金是唯一走低的大宗商品，纽约金价下滑约2%至七周低位。

海通期货投资咨询部总经理陶金峰介绍说，日内商品先是受外盘影响而走高，午后下跌。股市受利空消息和不确定因素影响较大，下跌压力和空间也较大，但商品所受影响相对较小，特别是油脂、豆类等农产品影响更小。

对于内外盘的联动表现，首创期货分析师肖静认为，因基本面属性不同，工业品和农产品与外盘的关系敏感度不一样。比如国内小麦、玉米期货多数时间走势比较独立；豆类、棉花和白糖基本与外盘表现一致；但联动最为密切当属有色金属，因为目前国内上市的铜、铝、铅和锌四个品种都是自由贸易，行业整体对内外期货价格认可度高，参与度也大。

“双方的联动性不仅仅表现在趋势上。”肖静介绍，即便日内盘中波动也很密切，而钢材、焦炭、能源化工等品种大多没外盘期货可参照，也只是参考原油价格趋势。

另据记者观察，昨日国际市场反应也较为明显。纽约原油和黄金期货、伦敦有色金属以及芝加哥农产品等电子盘期间均表现为高开低走，北京时间13:00左右显著回落，13:30开始跳水。

股市下跌殃及期市

相对股市跌势，商品市场表现较为“淡定”，不过从日内走势来看，多数品种波动仍很明显。

对于股市、期市的关系，肖静认为，股市对后者的影响是分阶段的，要看股市运行在什么趋势。另外，对所有商品来说，股市反映的是整体市场情绪与人气，特别与螺纹钢、焦炭、PVC这类周期性强的工业品高度相关。

至于农产品和软商品品种，肖静认为相关度较为一般。有色金属也会受股市影响，但因为其消费市场和物流是全球性的，因此，除了中国股市，有色金属与国际股票市场的相关度也很高，甚至会受到叠加影响。而螺纹钢、焦炭和能源化工品种，很多受限于运输半径，其走势主要看中国股市和宏观经济环境好坏。

东证期货研究所所长林慧认为，一季度基本是股市引领商品，因为很多商品自身基本面不支持上涨行情，但投资者又预计宏观面会有所宽松。所以股市一路涨，商品也一路跟涨。“但本轮股市行情更多是在炒作政策是否会有改变的预期，商品一直到前天还是这么跟的。”她表示。

林慧介绍，其实近日很多品种一直在盯着橡胶走势，因为后者是供应紧张和需求不旺的矛盾产品，很多品种其实都面临这种矛盾。“橡胶期货多空焦灼已经很久了，前日多头利用云南干旱消息拉升价格，商品市场基本全线回升。我当时就跟客户说，当心是跟风行情，因为基本面没有出现重大利好，理论上达不到重新拉一波行情的级别。”她表示。

“多头最后的希望是寄托昨日否会有重大利好之类的消息公布，但其实市场还是依旧，甚至出现了房地产调控远未结束的消息。”林慧认为，她理解是通胀管控同样不会放松，所以股市一跌，商品也跟着下滑。

重回基本面

“大跌了，大家都在问为什么跌?会跌到什么时候?就好比前天这个时候，大家都在问为什么涨?会不会继续涨?”林慧表示，这个时候投资者往往忘记一个本质性问题:目前各品种基本面和宏观面出现矛盾已经不是一两天的事情了，这个矛盾迟早要解决的。“接下来该干吗还是要干吗去，商品都要重新回到基本面的轨道中来。”林慧向记者表示，现在就想说一句:期货永远都是做预期的，只有充分认识到这一点，并领先于市场作出预期的判断，才能在这个市场中出奇制胜!

银河期货研究中心副主任车红云表示，中国是全球经济和有色金属消费的主要增长点，在中国进行宏观调控和消费不佳的情况下，有色金属缺少大幅上升的动力，但因为全球流动性和供应问题仍在，有色金属特别是铜又受到支持，估计短期内铜价仍会维持区间震荡。

国内大宗商品3月14日涨跌统计

品种 3月13日(收盘价) 3月14日(收盘价) 涨跌幅(%) 涨跌 单位 交易所

豆粕 3186 3204 0.56 18 元/吨 DCE

豆油 9588 9612 0.25 24 元/吨 DCE

菜籽油 10066 10076 0.10 10 元/吨 CZCE

大豆 4502 4502 0.00 0 元/吨 DCE

燃料油 5470 5466 -0.07 -4 元/吨 SHFE

棕榈油 8596 8582 -0.16 -14 元/吨 DCE

铝 16200 16165 -0.22 -35 元/吨 SHFE

早籼稻 2708 2699 -0.33 -9 元/吨 CZCE

螺纹钢 4341 4325 -0.37 -16 元/吨 SHFE

白糖 6650 6624 -0.39 -26 元/吨 CZCE

玉米 2449 2437 -0.49 -12 元/吨 DCE

LLDPE 10700 10635 -0.61 -65 元/吨 DCE

天然橡胶 29090 28875 -0.74 -215 元/吨 SHFE

铜 61040 60530 -0.84 -510 元/吨 SHFE

铅 16055 15920 -0.84 -135 元/吨 SHFE

锌 16050 15905 -0.90 -145 元/吨 SHFE

棉花 21590 21385 -0.95 -205 元/吨 CZCE

强麦 2662 2636 -0.98 -26 元/吨 CZCE

PVC 7040 6970 -0.99 -70 元/吨 DCE

PTA 9044 8950 -1.04 -94 元/吨 CZCE

焦炭 2061 2032 -1.41 -29 元/吨 DCE

黄金 347.55 341.39 -1.77 -6.16 元/克 SHFE

国际大宗商品3月14日涨跌统计

品种 3月13日(收盘) 3月14日(收盘) 涨跌幅(%) 涨跌 单位 交易所

CRB 315.99 318.07 0.66 2.08 ―― ――

美元指数 80.15 80.32 0.21 0.17 ―― ――

橡胶 333 333.3 0.09 0.3 日元/公斤 TOCOM

大豆 1348.6 1349.4 0.06 0.8 美分/蒲式耳 CBOT

铝 2255 2252.25 -0.12 -2.75 美元/吨 LME

棉花 88.04 87.85 -0.22 -0.19 美分/磅 ICE

豆油 54.87 54.75 -0.22 -0.12 美分/磅 CBOT

铜 8552.25 8515 -0.44 -37.25 美元/吨 LME

原油 106.71 106.21 -0.47 -0.5 美元/桶 NYMEX

镍 19536 19428 -0.55 -108 美元/吨 LME

铅 2163 2149 -0.65 -14 美元/吨 LME

锌 2108.75 2094.25 -0.69 -14.5 美元/吨 LME

原糖 24.13 23.95 -0.75 -0.18 美分/磅 ICE

玉米 662 657 -0.76 -5 美分/蒲式耳 CBOT

小麦 649 643.2 -0.89 -5.8 美分/蒲式耳 CBOT

锡 24300 24000 -1.23 -300 美元/吨 LME

白银 33.54 32.99 -1.64 -0.55 美元/盎司 COMEX

黄金 1694.2 1658.4 -2.11 -35.8 美元/盎司 COMEX

注:以上均为连续合约；数据来源:世华财讯；品种取值截至北京时间3月14日18:00。