大宗商品创3月新高 输入性通胀压力难减（2）

中金公司研究部董事总经理孔庆影博士表示，2012年国际油价受供应链的冲击都会比较大，地缘政治的小事件不断，伊朗与美国能都和解也有待进一步观察。在中金公司的分析看来，实际上，目前原油市场的基本面比预期更弱，2012年上半年都可能出现小幅供大于求的局面。

“欧佩克成员国的增产远高于市场的预测，12月份和1月份欧佩克原油产量维持在每天3090万桶的高位，创下2008年10月份以来的最高水平，而此前市场的预期是1月份产量将会减少40万桶/天，市场的基本面预示更低的油价，如果不出现任何突发性的供应干扰因素，油价可望在2012年上半年跌至每桶100美元。”中金公司的分析说。

不过众多分析人士也指出，目前市场上伊朗问题在原油价格上的溢价仍在升高。美国百利金融集团能源分析师Phil　Flynn测算，原油市场的风险溢价已接近了每桶20美元。“市场表现出对希腊欧债负面因素逐渐消化，而对中东地缘政治局势更为敏感的态势。”澳新银行大宗商品研究亚洲总监诸蜀宁指出。

输入性通胀压力难减

大宗商品处于国民经济的上游，其价格的变化广泛影响着下游制造业。分析人士表示，商品价格的强势毫无疑问将进一步增加输入性通胀压力。

中商流通生产力促进中心首席分析师陈克新表示，受大宗商品价格回落影响的工业生产者出厂价格指数“俯冲式”回落局面可能很快就会得到扭转，未来输入性因素带动的物价成本推动力量依然强大，全年物价指数很可能难以回到3%以内的温和上涨范围。

统计数据显示，由于大宗商品价格的快速回落，PPI指数在去年下半年快速回落，今年1月份已回落到0.7%，陈克新认为，PPI的快速回落，除了国际市场影响外，更在于国内外经济超预期减速，恐慌气氛弥漫，导致生产者、投资者以及贸易商普遍“去库存”。

上海一位金属贸易商告诉记者，以铜市场为例，目前除了上海期货交易所库存、保税区库存以及贸易商部分库存外，终端企业的库存几乎已降到将无可降的地步。“如果未来市场逐步回暖，终端市场补库存毫无疑问会拉动市场的需求，改善目前的低迷态势。”业内人士指出。

陈克新表示，新一年推动物价上涨的主要成本因素，除了劳动力工资水平提高外，依然是能源价格的上涨。“由于国际市场石油价格的上涨，加上国内稳步推进电、油价格改革，以及理顺其他价格，这些成本因素势必会对今年的物价成本产生重大影响。”陈克新说。

在众多分析人士看来，国际原油市场供应面的风险趋于上行，中金公司预计全年原油均价将达到每桶114美元，年底最高或升破120美元。“目前市场的预计是打破中东地区的局面，很可能会有更大的事件发生，但在政治的层面上，由于面临选举的压力，政治家更多是希望拖到四季度后，因此市场对这种形势的担忧短期内还是在推动油价保持强势。”诸蜀宁表示。