2月期市震荡或加剧 首月反弹之势难持续

新华08网北京1月31日电(记者王胜先)2012年的首月期货市场实现了开门红，多数大宗商品终结了去年四季度以来的颓势，持续震荡反弹。分析认为，1月份多数商品普涨受益于中美等国重要宏观经济数据表现较好、欧债危机忧虑稍缓，以及国内外货币政策趋宽松的预期。

展望2月，从产品供需的基本面来看，多数商品仍难摆脱需求低迷的状态，宏观因素仍将主导期货市场的走势，特别是多个欧洲国家债务将从2月开始密集进入偿还期，欧债危机的不确定性或将使得期市震荡加剧。而货币宽松预期等利好已经被市场消化，2月如无新的利好，春节前启动的市场整体反弹或告一段落。

从国内来看，春节长假期间，外盘多数品种积累较大涨幅，但国内市场开盘后，除黄金跳空高开外，多数品种冲高乏力，外盘拉涨作用不明显。长期来看，是对中国经济增速放缓减少对大宗商品需求的忧虑，短期来看，资金层面影响因素更大，如果央行近期不降低存款准备金率并且无逆回购滚动操作，市场资金面将难言乐观，反弹将告一段落。整体来看，货币流动性状况或将决定反弹的高度。

从具体品种来看，原油期货近期走势表现较为平稳，纽约、伦敦两地油价分别围绕每桶100美元和110美元震荡数月，全球经济放缓抑制原油需求打压油价，而中东伊朗地缘政治局势支撑油价，油价在上下两难下震荡区间变窄。预计伊朗战事阴霾的不断升级，将对国际原油价格起到推波助澜的作用。如果短期内激化，国际原油期货价格重心或将上移10美元，即纽约、伦敦两地的油价将分别上升至每桶110美元和120美元。但2012年大选之年奥巴马对采取战争方式解决伊朗问题将慎之又慎，所以伊朗的炒作题材将是经济金融等层面制裁措施深化。

黄金方面，同样受到伊朗局势的影响，但相对刺激有限。国际金价1月从低位反弹至1700上方，月涨幅逾10%，主要是受到欧债危机稍缓、美元指数冲高回落、美联储维持超低利率到2014年末的表态等因素支撑。但金价能否在2月保持涨势，面临风险较大，短期内欧债危机持续与美联储的宽松政策难期或令金价震荡加剧，1700美元或成为短期的震荡中轴。

有色金属方面，铜、铝、铅、锌在1月涨幅不俗，特别是铜、锌上涨分别在8%左右。但这些工业品的上涨，并不是需求已经走出低迷，而是欧债危机忧虑缓解、全球流动性宽松预期等利好推动价格上涨。所以后市仍将关注欧债危机进展，预计有色金属板块回落的风险加大。

钢材方面，受到国内楼市严厉调控政策延续、商品房市场交易量惨淡以及季节性因素，建材需求暂时难以摆脱低迷状态，且市场缺乏资金的参与。但从去年四季度以来，沪螺纹表现较为抗跌，延续了底部上移的趋势，预计2月份仍将小幅震荡上行，即使向下调整空间亦有限。

油脂方面，2012年1月表现最弱的一个板块，国内豆油、棕榈油、菜子油三大油脂震荡不前，延续了自去年9月份以来震荡调整的格局。国内油脂旺季不旺，一方面是国内供应充足，另一方面，南美大豆旱情炒作也对市场提振有限。预计2月进入淡季，将进入震荡偏弱的格局。

软商品方面，1月天然橡胶、白糖分别上涨逾14%和10%，成为国内表现最佳的两个品种，二者上涨都是受到“收储”消息的影响。天然橡胶是受到泰国政府的收储计划刺激，目前计划已获得批准，据测算若泰国救市目的实现，那么中国进口成本约每吨31000元，拉升国内天胶期价，预计2月价格仍将震荡走高；国内白糖期价的大幅反弹却是受政策收储、严查走私及限制进口等利好传闻影响，截至目前，传闻仍未证实，现货销售形势仍不乐观，截至2011年12月末国内食糖工业库存达到历史高位，且外糖进口数量又创新高，所以传闻若迟迟不得证实，利好却早已消化，上涨之势难以持续，2月或步入调整。

整体来看，商品市场2月面临的较大不确定性仍然是欧债危机。近期召开的欧盟峰会传出关于财政协议和ESM基金达成一致的消息基本符合市场预期，对市场提振作用有限。希腊债务问题仍然悬而难决，多个欧洲国家债务密集到期都将给市场带来较大风险，2月下旬或将为一个风险时间点。

从国内期货行业本身来看，2012年证监会证券期货监管工作会议明确提出推进原油、白银等品种的上市，节前市场一度预期白银或将在2月份率先推出。但从目前的时间点以及过去新品种上市的进程来看，2月份推出的可能性不大，极有可能在3月份“两会”后进入上市流程。